市場高度關注的保險資金參與債券通“南向通”業務，迎來關鍵性突破。《金融時報》記者獲悉，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、中國太平及泰康保險6家險企已成為首批獲準參與“南向通”債券投資的保險公司。

作為保險資金受托方，國壽資產、人保資產、平安資管、太保資產、泰康資產均已順利落地首筆債券通“南向通”投資交易。這也標志著債券通“南向通”正式向非銀機構全面放開，保險資金跨境資產配置邁入規范化、常態化發展新階段。

債券通“南向通”是內地與香港債券市場互聯互通的重要制度安排，指內地合格機構投資者依托內地與香港金融基礎設施互聯互通機制，投資香港債券市場。該機制于2021年9月正式上線，為內地合格機構投資者有序配置全球債券提供了制度化便利，也是推動我國債券市場高水平對外開放的關鍵舉措。

在業務運行初期，債券通“南向通”合格投資者范圍主要限定為中國人民銀行2020年度公開市場業務一級交易商中的41家銀行類金融機構。隨著機制持續優化完善，2025年7月，在“債券通周年論壇2025”上，中國人民銀行與香港金管局宣布推出債券通優化擴容舉措，將境內投資者范圍擴展至券商、公募基金、保險公司和理財子公司四類非銀機構，保險資金由此正式獲得參與資格。

當前，保險資金在收益匹配、久期匹配層面均面臨較大壓力，優質長期資產供給不足，成為制約保險資金高效運用的核心痛點。而債券通“南向通”的擴容落地，為保險資金開拓境外債券投資渠道、優化大類資產配置結構，提供了制度化、常態化的全新路徑。

國壽資產表示，公司積極響應政策號召，嚴格對照監管要求，發揮行業“頭雁”作用，審慎穩健開展投資，全球固定收益投資布局邁出新的堅實步伐。下一步，公司將在監管部門的指導下，有序開展債券通“南向通”業務，穩慎推進全球資產配置，不斷提升國際化發展水平，有力支持香港國際金融中心建設，更好地服務我國金融業高水平雙向開放。

平安資管認為，此次債券通“南向通”合格投資者范圍擴容至非銀機構，將便利內地保險資金高效投資香港債券市場，提升香港債券市場的活力和競爭力，深化中國債券市場的兩地高水平雙向開放。此外，此次擴容為險資提供了新的投資渠道，有助于險資優化投資配置。

泰康資產表示，對于非銀機構而言，參與債券通“南向通”可以更好地滿足多元化投資需求，優化資產配置，分散單一市場風險；對香港債券市場而言，則有助于引入更多元化的投資需求，提高市場活躍度和流動性。“南向通”業務有助于保險資金增配長期限資產，爭取改善長期投資回報水平。為保障“南向通”業務的順利開展，泰康資產成立了“南向通”業務籌備專項小組，穩健合規推進制度建設、投研準備、信用管理、系統建設等工作。

興業證券非銀首席分析師徐一洲團隊在研報中分析稱，此次債券通“南向通”擴容對保險資金運用具有多重積極意義：一方面，有助于緩解當前保險資金面臨的“資產荒”壓力，為提升整體投資收益水平提供現實路徑；另一方面，推動險資“出海”從依賴QDII額度的模式轉向更為穩定、可預期的常態化機制，有助于構建跨市場、跨幣種的配置彈性，增強資產負債管理的主動性。

不過，徐一洲團隊也提醒，離岸債券投資在流動性環境、信用風險識別及匯率波動等方面仍面臨現實挑戰，后續須密切跟蹤相關風險敞口的管理與對沖情況。

隨著首批頭部險企正式入場交易，債券通“南向通”已成為保險資金開展全球化資產配置的全新核心抓手。未來，隨著更多保險機構及各類非銀機構陸續獲批入場、參與交易，債券通“南向通”業務的交易活躍度、資產配置深度將持續提升，成為推動內地與香港金融市場互聯互通、助力金融業高水平對外開放的重要力量。