7月1日起，全市場在售分紅險演示利率上限將由3.9%下調至3.5%。各家保險公司高于3.5%演示利率的產品需要在6月30日前完成變更備案，或報送停售。由于這一利率上限下調關口將至，帶有“即將降息”“不容錯過”“倒計時”“絕版”“最后上車機會”等字眼的保險營銷文案活躍在朋友圈和社交平臺。

對消費者來說，此次調整會否如保險營銷文案所說，需要欲購從速、趕緊上車？演示利率上限的下調，是否意味著消費者實際收益的縮水？中國證券報記者調研發現，此次調整，并不影響分紅險的合同約定利率，所以未必會影響消費者的實際收益，更多是壓縮了畫餅式銷售的空間。

不影響保險合同約定收益

“只剩3天！分紅儲蓄險即將降息，現在鎖定3.9%演示利率，7月統一降至3.5%，錯過再無高預期收益。”“分紅險降息最后2天，錯過再無3.9%高預期利率。”近日，記者接連兩天陸續收到的來自保險業務員的促銷信息寫道。

“分紅險要調整了！還沒有上車的請盡快上車，6月30日全面下架調整。”一位保險經紀人在自己的社交媒體上寫道。他展示的一款某合資壽險公司的產品頁面公告顯示，“分紅演示即將于2026年6月30日23時59分59秒調整。”

在保險營銷人員的朋友圈、社交媒體賬號，因分紅演示利率即將調整，“炒停售”現象有所升溫。

多位業內人士解釋，分紅險通常設有保底利率和演示利率，保底利率是寫入保險合同、剛性兌付的最低收益率，目前市面主流分紅險的保底利率為1.75%。演示利率是險企在銷售產品時，對未來分紅收益的一種假設展示，相當于一張計劃書上的預估數字，不寫入合同，不算作承諾，沒有法律效力。

這意味著，演示利率從3.9%下調至3.5%，改變的只是保險公司在銷售計劃書上的假設展示數字，并不影響消費者實際到手的保單利益。真正寫入合同的保底利率并未改變，消費者的合同權益完全不受影響。

投資收益是差異化收益重要來源

在市場利率下行階段，為壓降負債成本、防范利差損風險，越來越多的保險公司向分紅險等浮動收益產品求解，在壽險業內掀起結構性轉型浪潮。

去年以來，各家保險公司持續推進一場大刀闊斧的業務重構，比如在新發產品中，分紅險逐漸走向舞臺中央，占比大幅提升；同時，不少公司在培訓、推廣、銷售方面推出“課表”“任務表”，向分紅險轉型全面鋪開。行業在售產品中，分紅險已占據主力地位。

拆解分紅險的收益結構，其收益通常分為“保證收益”和“浮動收益”兩部分，保險公司需將運營收益的較大部分(不低于70%)與保單持有者共享。其中，分紅險保底的固定收益部分，各家公司差不多，主要差異在于浮動分紅部分。浮動分紅來源于險企實際經營成果，即由死差、費差、利差產生的盈余。特別是利差，通常是分紅盈余的最主要來源。這也意味著，浮動分紅很大程度上掛鉤險企的投資業績。多位業內人士告訴記者，分紅險分紅主要源于利差益，與分紅險賬戶的投資收益息息相關。因此，投資收益是不同分紅險產品差異化收益的重要來源。

考驗險企長期經營和投資能力

在激烈的市場競爭中，一些險企為了讓自身產品看起來有競爭力，往往通過演示利率夸大了產品分紅水平。

“分紅險的客訴理由較多集中于實際收益與收益預期不符，這通常是銷售誤導造成的：部分代理人或者中介拿最高演示利率給客戶算賬，讓客戶形成高預期，如果客戶實際拿到手的收益水平達不到演示水平，就容易產生不滿和投訴。”有壽險公司人士告訴記者。

在業內人士看來，險企分紅險產品的紅利實現率是消費者可以參考的真實標尺之一。紅利實現率是險企實際派發給分紅險保單持有人的紅利金額與紅利利益演示的紅利金額之間的比值。若紅利實現率低于100%，則意味著相關產品的分紅情況并沒有達到演示水平。

據行業數據，2024年全行業3000余款分紅險產品平均分紅實現率遠低于100%。這表明演示水平原本就存在水分，此次調整只是將預期拉回更接近現實的水平。

“演示利率更像是菜單圖片，真實菜品如何，還要看險企的實際經營水平和投資能力。”業內人士坦言，隨著演示利率走向理性，行業競爭將進一步告別數字游戲，轉向真實的投資管理能力與服務質量。消費者在購買分紅險時，應擺脫單一的演示收益對比，關注險企長期投資能力和持續盈利能力、在不同周期下的穩健性表現及償付能力等重要指標。