2026年以來，白銀價格經歷了“過山車”行情。COMEX白銀期貨價格從今年1月底超120美元/盎司的歷史高點，下探至6月中旬的約62美元/盎司的低點。對于以白銀為核心原材料的光伏產業鏈而言，這場劇烈震蕩也讓企業將風險管理從“選擇題”變為“必答題”。

作為一家擁有硝酸銀、銀粉和電解銀等產品線的白銀深加工企業，中偉新銀每年硝酸銀銷售量約1000噸，銀粉數百噸，白銀銷售金屬量去年達到900多噸。如此大的用銀規模，使企業對銀價波動格外敏感。

湖南中偉新銀材料科技有限公司營銷總監李玉龍接受中新網采訪時表示，白銀的價格大幅波動，特別是在單邊上漲行情中，會對公司流動資金帶來非常大的考驗。在他看來，銀價暴漲還會影響上下游企業的履約穩定性，“價格高的時候買的白銀，如果價格進一步上漲，供應商可能會有跳單或履約不嚴的情況”。

處于產業鏈中游的光伏銀漿企業，同樣“感同身受”。全球光伏導電漿料龍頭常州聚和新材料股份有限公司2025年光伏導電漿料出貨量達1867噸，保持行業領先地位。公司董事會秘書林椿楠表示，銀價大幅上漲使光伏銀漿成本陡增，成為組件首要成本項，大幅壓縮行業利潤。

面對銀價的劇烈波動，企業也開始思考如何用期貨工具降低風險。李玉龍將中偉新銀的操作邏輯概括為“所有的邏輯都是按照背靠背的方式來做”。所謂“背靠背”，就是客戶下訂單的同時，公司立即向供應商鎖定對應數量的白銀采購，將銀價波動風險對沖掉。“我們作為生產加工企業，真正想做的還是把產品做好、把產品做精，這是我們的主業，但不希望承擔劇烈波動的敞口風險。”

在具體操作上，李玉龍介紹，公司主要對常備庫存進行套期保值。“銷售訂單和采購訂單是背靠背對鎖，庫存也是背靠背的套期保值，所有進來的原料都做嚴格保值。”這一策略使得公司在銀價大漲時“期貨盤面可能是虧損，但現貨是盈利，雙方是對沖的”。

林椿楠也介紹，公司開展白銀期貨、期權合約的金融衍生品交易業務“僅限于實需背景之下”，目的是“規避生產經營中使用的原材料銀價大幅波動給公司經營帶來的不利影響，保證經營業績相對穩定”。

當然，期貨市場對產業鏈企業的意義不止于價格對沖，更是一條重要的原料保障渠道。“今年一季度白銀現貨市場供應偏緊、拿貨周期拉長，我們啟動期貨交割補充原料。”李玉龍介紹，當時上海期貨交易所成為相對更穩定的渠道。林椿楠同樣強調了期貨交割的價值，他認為，期貨不只是價格風控工具，更是重要的原料保供渠道。依托標準化交割體系，既能鎖定遠期貨源、把控原料品質，也能在現貨緊缺時應急補庫，減少高價拿貨，助力企業輕庫存運營。

“風險管理能力必將成為行業核心競爭力之一。”林椿楠強調，當前白銀價格、原料供應、下游市場都波動加劇，單純依靠現貨經營已難以抵御市場沖擊。成熟的風險管理體系，既能穩定成本、保障供應鏈安全，也能平穩業績、提升經營穩定性。