3月25日，歡樂家披露的2025年度財報顯示，報告期內實現營收約15億元，同比減少19.11%；實現歸母凈利潤約4417萬元，同比減少70.03%。財報顯示，歡樂家主營椰子汁飲料收入同比下滑21.51%，其他飲料收入同比下滑35.65%。椰子汁主業承壓下，歡樂家嘗試拓展新品突圍，但疊加成本壓力和傳統渠道下滑，歡樂家業績未達預期。

賣不動

歡樂家披露的2025年度財報顯示，報告期內，其主要產品椰子汁飲料完成營收約7.56億元；水果罐頭產品完成營收約5.02億元。而對比上一年度，這兩大業務的營收分別同比下滑21.51%和19.96%。

歡樂家主要從事植物蛋白飲料、水果罐頭、果汁飲料、乳酸菌飲料等食品飲料產品的研發、生產和銷售。在植物蛋白飲料行業和水果罐頭食品行業，其核心產品歡樂家水果罐頭(尤以橘子罐頭和黃桃罐頭為代表)及歡樂家椰子汁擁有較高的市場知名度。

近年來，椰子水賽道競爭激烈，歡樂家不得不加大新品營銷力度。2024年4月11日，歡樂家官宣NBA傳奇球星沙奎爾·奧尼爾(“大鯊魚”)為“椰鯊”椰子水代言人，打出“雙鯊合璧”營銷概念。2025年8月，歡樂家與國民IP“奶龍”聯名，推出黃桃、楊梅等罐頭產品，試圖觸達Z世代消費者。但營銷聲量高、投入大，市場轉化卻不明顯。2024年度，歡樂家實現營收18.55億元，同比下滑3.53%。

通過財報可以看出，歡樂家去年的經銷模式、代銷模式、直營及其他模式營收全面下滑，導致主營業務收入同比下降22.43%，主營業務成本同比下降18.1%，毛利率同比下降3.63%。

對于營收、成本和毛利率的變化，歡樂家表示，“零食量販渠道銷售模式的主營業務收入及主營業務成本同比變動超過30%，主要是因為公司開拓了零食量販連鎖渠道，該渠道在2024年處于開拓探索階段，在報告期內已逐漸形成了一定的業務規模，因此該模式下的業務收入及業務成本相應有所增加；直營及其他模式的主營業務收入及主營業務成本同比變動超過30%，主要是報告期公司代工類業務有所減少所致”。

知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪在接受北京商報記者采訪時表示，“歡樂家拓展新品是椰汁主業承壓下的突圍嘗試。但新品推廣乏力，主要受到多方面因素影響。一是市場競爭白熱化，if、輕上等品牌已搶占心智，新品缺乏差異化與爆品能力；二是產品迭代慢、定位模糊，部分新品未達預期即停產，渠道與營銷投入不足，難以快速破圈”。

漲價對沖成本

營收和凈利潤雙降的同時，歡樂家在報告期內毛利率為29.59%，同比下降4.41個百分點。

對于上述數據發生變動的主要原因，歡樂家表示，“報告期內受消費環境承壓、行業競爭激烈等因素影響，公司主要銷售渠道之經銷渠道的銷售收入出現一定程度的下降；公司毛利率下降主要原因是公司產品結構變化以及開拓了零食專營連鎖渠道和椰子類原料初加工(生榨椰肉汁)銷售等業務，上述渠道及業務的毛利率相對較低，但符合該渠道的行業特點和實際情況；報告期內公司部分主要原材料采購成本漲幅較大”。

詹軍豪指出，“原料成本上漲是行業性供需矛盾，椰子種植周期長，短期難緩解，預計2—3年后新產能釋放才會逐步改善”。

從歡樂家披露的內容來看，生產成本的增加對其業績影響較大。歡樂家表示，由于氣候變化等因素導致椰子供應量減少，疊加市場對椰子類加工產品的需求增加，同時公司對椰子類原材料品質要求提升，因此生榨椰肉汁的采購單價同比增長超過30%。草莓肉、黃桃的采購單價也均有所上漲。此外，由于橘子原料市場供應增加，因此當季橘子的采購單價同比下降超過30%。上述原材料價格波動使公司生產成本增加了3853.01萬元。橘子罐頭和黃桃罐頭是歡樂家水果罐頭業務前兩大單品，合計占公司水果罐頭營業收入的71.62%。

面對成本壓力，歡樂家選擇調整出廠價。去年6月23日，歡樂家發布公告稱，因原材料成本上漲等因素，公司決定對椰子汁飲料產品部分規格出廠價格進行調整，上調幅度約為1%—8%，本次涉及價格上調的產品在公司2024年度的銷售收入為7.95億元。同時為統籌全國不同地區的產品出廠價格，對少部分地區產品部分規格出廠價格下調，下調幅度約為1%—5%，本次涉及價格下調的產品在公司2024年度的銷售收入為518.89萬元。

詹軍豪認為，“對椰子水企業來說，可布局東南亞上游種植加工、鎖定長期采購協議；同時優化產品結構、適度提價、提升原料利用率，以對沖成本壓力”。

戰略搖擺不定

歡樂家以經銷模式為主，部分通過零食量販渠道銷售模式、代銷模式、直營及其他模式進行銷售。報告期內，其經銷模式銷售收入占主營業務收入的比例為80.35%，為公司主要的銷售渠道。

在2025年第二季度、第三季度，歡樂家實現歸母凈利潤分別約為-1570.08萬元、-802.57萬元，首次出現季度虧損。

在經銷渠道增長乏力的情況下，近年來歡樂家加大了零食量販渠道的銷售力度。去年該渠道銷售額達到近1.75億元，占主營業務的12.73%，成為其第二大收入來源。報告期內，該渠道收入同比增長52.06%。在歡樂家前五大客戶中，鳴鳴很忙、萬辰集團赫然在列，并且處在前兩位，兩者相加占其年度銷售總額比例達到9.44%。

不過，相比于經銷模式的毛利率33.97%，零食量販渠道銷售模式的毛利率僅為17.81%，一定程度上拖累了整體毛利率。

此外，歡樂家可能還面臨應收賬款壓頂的問題。財報顯示，期末歡樂家應收賬款超1.42億元，其中1年以內(含1年)的達9865.89萬元，是2025年歸母凈利潤的2倍以上。

對此，歡樂家在財報中表示，“公司對經銷商主要采用先款后貨的結算模式。近年來，為拓展產品市場、提高銷售能力，公司給予有較大增長潛力、尚未開拓的市場以及重點銷售區域內的部分經銷商一定的信用額度，用于加大營銷渠道的建設與市場培育。公司根據相關市場的銷售情況、經銷商的信用等級、合作情況以及資金實力等，靈活調整信用期和信用額度。雖然公司已按照會計準則計提了相應壞賬準備，但如果未來出現大面積壞賬的情況，可能會對公司現金流產生負面影響”。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，“歡樂家此次財報披露的業績下滑幅度非常大，與其高管頻頻換人有很大關系，也和其渠道整體運營策略不穩定有關。從其新品來看，其產品沒有太多新意，缺乏爆品支撐，很難實現長遠增長”。

2025年4月25日，歡樂家聘任曾在中糧可口可樂、銀鷺、西麥食品等多家企業任職的呂建亮為公司副總裁，全面負責公司的營銷業務。此次人事任命，被視為歡樂家為實施“水果罐頭+椰基飲料”雙驅動戰略及前期啟動的營銷體系改革進行人才引入。然而今年3月2日，呂建亮任職不到一年，就因個人原因辭去歡樂家副總裁職務。

對于應收賬款激增風險等問題，北京商報記者通過郵件向歡樂家發出采訪函，截至發稿未收到回復。