以宴會為主營業態的同慶樓餐飲股份有限公司（簡稱“同慶樓”，605108.SH）近日發布的2026年半年度業績預告顯示，當期歸母凈利潤預計同比下降超九成。《經濟參考報》記者根據業績預告測算發現，同慶樓2026年第二季度將出現超1400萬元的單季虧損。業內人士分析認為，在重資產擴張進入折舊高峰、宴會業務訂單規模回落、新店仍處于培育爬坡期等多重因素影響下，這家擁有百年歷史的“中華老字號”業績穩健增長或面臨嚴峻考驗。

重資產開店 折舊攤銷超億元侵蝕利潤

7月15日，同慶樓發布《2026年半年度業績預告》。公告顯示，經公司財務部門初步測算，預計上半年歸母凈利潤為123.16萬元至181.94萬元，同比減少98.29%至97.47%；預計扣非歸母凈利潤為31.57萬元至46.64萬元，同比減少99.53%至99.31%。而2025年上半年，公司歸母凈利潤為7199.86萬元，扣非歸母凈利潤為6716.32萬元。

從季度數據來看，2026年一季度，同慶樓歸母凈利潤為1676.39萬元，同比下滑67.65%。記者對照半年度業績預告的盈利區間測算發現，同慶樓二季度歸母凈利潤虧損或超1400萬元。

同慶樓對此解釋稱，本次業績預減的原因主要系主營業務影響和公司戰略轉型周期影響。公司表示，受2025年下半年宴會預訂需求偏弱影響，2026年上半年宴會業務訂單規模同比回落，對應營收有所下滑。

公開資料顯示，同慶樓創立于1925年，是國家認定的“中華老字號”餐飲企業，原本主要從事大眾聚餐和宴會服務。2022年，同慶樓以大型餐飲為核心基礎，延伸發展賓館和食品業務，目前已發展為涵蓋餐飲、酒店、食品的綜合性集團。

從大型餐飲業務來看，一季報顯示，2025年下半年，同慶樓通過宴會預訂系統監測到，2026年宴會預訂數據呈現明顯下滑趨勢。婚宴通常提前3-6個月預訂，2025年下半年預訂偏弱直接傳導至2026年上半年。行業數據也顯示，婚宴市場正面臨下行壓力。民政部數據顯示，2024年全國結婚登記610.6萬對，2025年回升至676.3萬對，但2026年一季度又降至169.7萬對，同比減少6.24%。

除了面臨宴會業務下行的挑戰，同慶樓的包廂業務則在一定程度上出現了“量升價降”情形。公司此前在一季報中表示，2025年底公司推出新版菜單，主動下調客單價引流，春節期間公司的包廂上座率同比提升5.74%。同慶樓在此次業績預告中坦言，雖然包廂板塊通過優化菜品結構、下調產品定價的方式引流拓客，門店上座率實現穩步提升，但客流增長暫未彌補客單價下降帶來的收入缺口。

《經濟參考報》記者注意到，同慶樓上半年業績大幅下滑，或與其短期內重資產運營酒店不無關系。2026年上半年，公司新增滁州富茂花園酒店、同慶樓常州延政中路店兩家新店，以及杭州富茂客房業務開業，疊加去年3家富茂新店及5家富茂酒店客房業務落地，公司固定資產規模大幅增加，1-6月公司折舊攤銷總額達1.6億元。同時，新增門店尚處于客流培育階段，存在階段性虧損，雙重因素共同拖累當期利潤。

此外，前期新店建設資本投入規模較大，導致當期財務費用同比攀升，進一步壓縮了同慶樓的盈利空間。歷年財報顯示，財務費用中，同慶樓的利息費用呈逐年上漲趨勢。2022年、2023年、2024年、2025年和2026年第一季度，公司的利息費用分別為2857.22萬元、3990.65萬元、6278.65萬元、7812.95萬元和2029.96萬元。

面對當前的業績壓力，同慶樓認為，報告期內公司整體經營現金流保持穩健，門店擴張帶來的短期利潤承壓屬于階段性經營特征，后續成熟門店將持續釋放穩定經營收益。并且，公司三季度宴會預訂量較去年同期有所提升，四季度訂單缺口正持續補齊。

轉型陣痛之下 公司稱中長期潛力充足

近年來，同慶樓從重點聚焦大眾聚餐和宴會服務，逐步向賓館業務和食品業務拓展，目前已初步形成餐飲、賓館、食品“三輪驅動”的局面。

同慶樓在2026年半年度業績預告中指出，目前公司處在多重轉型疊加的階段。一是前期集中開業的富茂門店仍處于培育爬坡期，新店短期利潤承壓，經營成熟后會持續帶來穩定的現金流和收益；二是公司梳理并淘汰低效老舊門店，持續優化線下門店布局，夯實酒店宴會核心主業基本盤；三是發力食品業務板塊，同步拓展團膳等新興業務，打造全新業績增長渠道。現階段各類新店、新業務尚在培育落地過程中，盈利貢獻需要一定運營周期才能逐步體現，企業中長期發展潛力充足。

面對業績下滑，同慶樓采取了一系列調整措施。如在組織架構方面，一季度公司新成立總部銷售和策劃管理中心（銷策中心），改變此前各業務部分散管理的模式，加強線上營銷獲客、客資追蹤管理和門店銷售規范化。

此外，同慶樓在宴會廳試水自助快餐，引起輿論廣泛關注。據多家媒體報道，同慶樓在無錫、南京、合肥、蕪湖等地部分門店的宴會廳推出25-35元/位的自助快餐，覆蓋工作日午晚市，菜品30余種。這一模式意在利用宴會廳工作日閑置時段，復用原有后廚團隊和供應鏈資源，以輕試錯方式切入大眾餐飲市場。據抖音平臺數據，無錫部分門店團購券銷量已超1萬張。但有行業人士測算認為，低價快餐雖然能帶來客流量，其單店帶來的年度營收增量仍在幾十萬元水平，相對于同慶樓2025年23.71億元的餐飲及住宿收入占比較低，短期內或難以對其整體業績形成有效支撐。

當自身轉型期陣痛遇上重資產擴張和行業下行，同慶樓短期業績壓力或難以快速消解。業內人士就此指出，同慶樓后續能否順利度過培育期，實現新開門店盈利釋放與新業務增長破局，或仍有待市場和時間檢驗。