進(jìn)入2026年，A股公司赴港上市持續(xù)活躍，截至目前，已有3家A股公司成功在港上市。同時(shí)，多家A股公司更新了赴港上市進(jìn)展。其中，東鵬飲料（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東鵬飲料”）招股結(jié)束即將上市；牧原食品股份有限公司、深圳市大族數(shù)控科技股份有限公司、青島國恩科技股份有限公司等3家公司正在招股中；瀾起科技股份有限公司和無錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司已聆訊通過。

此外，還有不少A股公司在1月份完成了遞表。例如，1月26日，A股公司聚辰半導(dǎo)體股份有限公司首次向港交所遞交招股書。公告顯示，該公司擬將募集的資金用于加強(qiáng)核心存儲(chǔ)類芯片及混合信號(hào)技術(shù)以及相關(guān)設(shè)計(jì)及處理平臺(tái)的開發(fā)，并用于完善全球供應(yīng)鏈布局、強(qiáng)化中國境外團(tuán)隊(duì)建設(shè)及海外營銷推廣活動(dòng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，港股IPO排隊(duì)狀態(tài)為“處理中”的企業(yè)有357家。其中，近三成企業(yè)為A股公司，覆蓋新能源、醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、先進(jìn)制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，不少企業(yè)為行業(yè)龍頭。

多路資本爭(zhēng)當(dāng)基石投資者

自去年以來，國內(nèi)知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本、“國家隊(duì)基金”、銀行系理財(cái)子公司、保險(xiǎn)資金等相繼出現(xiàn)在港股IPO基石投資者名單中。例如，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司出現(xiàn)在5家港股IPO項(xiàng)目名單中，大家人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中郵理財(cái)有限責(zé)任公司和工銀理財(cái)有限責(zé)任公司也現(xiàn)身港股IPO的基石投資人名單。據(jù)悉，銀行系理財(cái)子公司、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)通常具備嚴(yán)格的內(nèi)部盡調(diào)與審議流程，體量大、業(yè)務(wù)成熟、估值合理的企業(yè)更容易通過其風(fēng)控體系的審核。

“國家隊(duì)基金”（如中央?yún)R金、社保基金、地方產(chǎn)業(yè)母基金）通常率先布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與市場(chǎng)信心塑造等功能，例如去年11月份，A股公司賽力斯集團(tuán)股份有限公司H股上市時(shí)，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金現(xiàn)身其基石投資者名單。今年1月份，江西國控私募基金管理有限公司出現(xiàn)在了上海龍旗科技股份有限公司的H股基石投資者名單里。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，“A+H”股累計(jì)已達(dá)167家。瑞銀集團(tuán)中國區(qū)總裁及瑞銀證券董事長胡知鷙向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從2024年四季度開始，“A+H”模式迎來新一輪擴(kuò)容潮。2025年更多A股公司成功登陸港股，尤其是一些細(xì)分行業(yè)龍頭、大市值的公司接連在港股上市。此外，還有很多A股公司啟動(dòng)了“A+H”的計(jì)劃與項(xiàng)目。

國際投資者加碼

數(shù)據(jù)顯示，自去年以來，瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司、阿布達(dá)比投資局、未來資產(chǎn)證券有限公司、施羅德集團(tuán)等國際長線資金出現(xiàn)在港股IPO的基石投資名單中。

今年1月份以來，中東主權(quán)財(cái)富基金、歐洲家族辦公室等國際長線資金頻頻現(xiàn)身，主動(dòng)將資金鎖定6至12個(gè)月。例如，MiniMax（稀宇科技）引入了阿布扎比投資局、Eastspring（瀚亞投資）等；深圳市精鋒醫(yī)療科技股份有限公司引入了阿布扎比投資局；上海壁仞科技股份有限公司引入了瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司；1月26日啟動(dòng)H股招股的東鵬飲料，引入了卡塔爾投資局（QIA）、新加坡主權(quán)基金淡馬錫（Temasek），貝萊德、瑞銀環(huán)球資管、摩根大通資管、富達(dá)等15家全球頂級(jí)長線基金，陣容相當(dāng)豪華。

瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，國際長線資金參與港股IPO基石投資的興趣度已顯著提升。在很多優(yōu)秀的A股公司遞交招股書后，美洲、歐洲、亞洲等機(jī)構(gòu)投資人都會(huì)作為基石投資者積極參與。

對(duì)于國際長線資金為何能迅速鎖定優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，諶戈表示，近期“A+H”上市的大市值公司，大部分都有中資投行和外資投行參與，外資投行對(duì)中東主權(quán)基金等長線資金的服務(wù)歷史悠久而且深度足夠，比較清楚這類資金對(duì)哪些行業(yè)更感興趣，也深刻理解他們的投資標(biāo)準(zhǔn)和訴求，因此適合他們投資的標(biāo)的，外資投行會(huì)主動(dòng)推薦給這些中東主權(quán)基金。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的國際長線資金“禁售期”過后退出的問題，諶戈認(rèn)為，這類國際長線資金周期長、考核機(jī)制側(cè)重長期收益，因此在選擇標(biāo)的時(shí)便立足2年至3年的長期維度，對(duì)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的傾向長期持有，而非短期交易獲利。