今年以來，港股IPO發行保持較高熱度。Wind數據顯示，截至5月12日，已有51家企業登陸港交所，融資額超1500億港元，同比增長顯著。其中，硬科技企業成為上市主力，“A+H”兩地上市模式持續升溫。全球主權財富基金等長線資本深度參與認購。

市場人士表示，港交所上市制度改革不斷深化，“含科量”顯著提升。在政策支持與國際資本信心增強的共同作用下，港股作為中國硬科技出海及全球配置核心平臺的地位進一步鞏固，2026年港股IPO市場良好態勢有望延續。

“含科量”提升 國際資本駐足

Wind數據顯示，截至5月12日，今年已有51家企業登陸港交所，同比增幅達142.86%；累計融資1549.18億港元，同比增長558.87%。從上市結構看，硬科技企業成為上市主力。

安永大中華區審計服務市場聯席主管合伙人湯哲輝表示，港交所持續深化上市制度改革，放寬18C科技企業、18A生物科技企業上市門檻，吸引大量前沿技術領域的科技企業赴港上市融資；通過推行保密遞表、快速審核及符合要求的“A+H”IPO審批流程簡化，壓縮上市周期，降低企業上市成本與風險，提升上市效率，吸引優質A股上市公司赴港上市。

在制度優化加持下，港股IPO行業結構持續改善，新經濟底色凸顯。

中信證券量化策略分析師張強表示，2026年以來的港股IPO項目中，100億港元以上市值公司占比為77%，大市值化一定程度說明項目質量有所提升。從行業角度看，截至4月，資訊科技業、工業項目占比為68%，項目明顯側重AI、高端裝備等科技制造行業。

后備上市隊伍“含科量”的提升同樣顯著。中國證監會最新披露的境內企業境外發行證券和上市備案情況表(首次公開發行及全流通)顯示，近期多家涉及醫藥、半導體、新消費等領域的企業赴港IPO備案材料已獲接收。

香港特區行政長官李家超日前表示，越來越多的上市企業來自快速崛起的技術行業——人工智能、半導體、機器人、自動駕駛、生物科技等戰略領域。香港正在匯聚來自法律、金融、營銷、測試認證等多個領域的專業服務提供商，幫助內地及其他地區的公司走向全球。

投資端的結構性變化值得關注。今年以來，港股IPO基石投資規模同比大幅增長，長線資金配置意愿明顯提升，國際資管機構與主權基金扮演了“壓艙石”角色。瑞銀在壁仞科技等多只新股中以基石身份出現；阿布扎比投資局成為精鋒醫療和MINIMAX的基石投資者；東鵬飲料的基石投資者Al-Rayyan Holding，其實控人為卡塔爾投資局。中國資產的配置價值正在被重新審視。

從資金端看，港股市場資金供給充足，能夠承接新股發行體量。

高盛預計，2026年全年香港市場股票供應總額為1100億美元，其中包括600億美元新股IPO和500億美元上市后再融資。流入資金則包括：1800億美元的公司資金分配(派息和回購)、200億至300億美元的全球長線投資者資金再配置、2000億美元的南向資金流入，以及個人投資者的持續踴躍參與。

“A+H”熱度走高 雙向通道暢通

今年以來，“A+H”兩地上市項目數量快速增長，成為拉動港股新股融資規模的重要動力。

從個股看，牧原股份、東鵬飲料、兆易創新等十余家行業龍頭企業位列其中。從行業看，“A+H”企業在科技、醫藥、消費等領域占據重要地位。

聯儲證券首席并購專家尹中余表示，“A+H”上市模式升溫，是內地行業龍頭全球化布局的必然選擇。互聯互通機制的持續優化，壓縮了兩地上市的時間與資金成本，疊加港股成熟的融資環境，持續吸引A股優質企業赴港上市。長期來看，細分賽道龍頭企業將持續獲得國際資本青睞，形成融資、估值與流通的正向循環，大型產業鏈領軍企業、硬科技及新消費企業的赴港IPO比例將穩步提升。

“A+H”后備梯隊持續壯大，在排隊上市的企業中，有超百家為A股上市公司。

湯哲輝表示，“A+H”雙重上市架構，讓企業能夠同時利用好境內與境外兩個資本市場，實現真正的全球化融資。同時，在經過審批的前提下，企業將在香港市場募集的資金合規地用于海外研發與生產基地建設，將高效支撐企業的全球化發展，提升企業全球品牌與估值，獲得全球市場定價，并提升海外業務合作與行業地位，由此完成企業從10到100的躍遷。

港股企業“回A”通道持續暢通。4月27日，港股公司越疆科技創業板IPO獲受理。

南開大學金融學教授田利輝表示，港股公司積極“回A”，核心動力在于尋求更匹配的估值、更充裕的流動性以及更貼近主要市場與客戶的戰略布局，相關政策為企業提供了清晰路徑。他建議，進一步提升A股市場包容度，吸引更多優質中資企業、科技企業境內上市，與境外上市形成良性競爭。

改革持續深化 IPO量質齊升

為鞏固國際資本樞紐優勢、提升市場綜合競爭力，有關部門將持續深化資本市場改革，優化發行上市規則，兼顧發行人與投資者雙向需求。

市場人士預計，港交所將很快落地一系列重大優化措施：包括全面推廣保密遞表機制、升級“科企專線”審核效率，以及大幅放寬“同股不同權”架構限制。同時，相關部門還將優化新股配售與定價規則，并推動市場基礎設施向“T+1”結算周期演進。

湯哲輝表示，對于科技企業而言，這些改革將顯著縮短上市籌備時間并降低合規成本。特別是，同股不同權限制的放寬與18C章門檻的下調，為中小型、未盈利或暫無營收的AI、半導體、生物醫藥等硬科技企業打開了更廣闊的融資大門。這不僅增強了創始團隊的控制權，也促使港股市場形成“大項目穩定、小項目補量”的良性格局，進一步鞏固香港作為全球創新資本樞紐的地位。

隨著港股市場供給持續擴張，有關部門針對部分質量欠佳的IPO申請發出警示，從源頭提高上市公司質量。市場熱度與監管力度同步提升，港股IPO市場正朝著“量質齊升”的方向穩步邁進。

畢馬威中國香港資本市場組主管合伙人劉大昌表示，鑒于上市申請顯著增加，香港監管機構已采取措施應對專業服務團隊的資源壓力及文件質量問題。相關措施將有助提升市場標準和加強投資者保障，同時支持市場有序及可持續發展。

深化兩地資本市場合作的政策舉措有望持續深化。市場人士建議，擴大港股通標的覆蓋范圍，將國際企業、特專科技企業納入標的池；拓寬ETF、REITs、人民幣柜臺產品覆蓋面；研究設立港股IPO專項QDII額度，放開南向合格投資者打新權限，持續引入長期增量資金。