隨著2025年報披露季4月30日落下帷幕，科創板608家公司的經營成績單全部揭曉。2025年，科創板公司合計實現營業收入近1.6萬億元，凈利潤同比增長26.6%，研發投入強度連續7年接近13%。

在人工智能算力、國產替代、創新藥出海幾股浪潮疊加之下，硬科技企業從高研發投入到高價值產出的轉化路徑正在走通，科創板作為新質生產力核心承載平臺的成色日益鮮明。

整體經營質效雙升

年報數據顯示，科創板整體經營邁上新臺階。2025年，608家科創板公司合計實現營業收入15985.96億元，同比增長10.3%；歸母凈利潤586.24億元，同比增長26.6%。超七成公司實現營收增長，同比增加4.93個百分點，其中72家公司增幅超過50%；321家公司營收創歷史新高，61家達到50億元。

從經營質量看，2025年科創板公司實現扣非后凈利潤310.37億元，同比增長43.4%，顯著高于歸母凈利潤增速；整體毛利率中位數保持在35.8%的高位，經營活動現金流凈額1780.55億元，同比增長33.3%，凈利潤現金含量中位數0.89，較上年提升7.5%；合同負債余額1432.69億元，同比增長10.3%，為后續業績增長提供訂單儲備。

科創成長層企業動能持續積聚，發展勢頭向好。40家科創成長層公司營收增速領跑全市場，同比增長37.2%，其中17家營收超10億元，百濟神州營收突破380億元。虧損面持續收窄，整體虧損金額較上年收窄56.2%。

從投資者回報來看，科創板公司正在平衡高研發投入與股東回饋。2025年科創板現金分紅總額399.15億元，同比增長2.8%。一年多次分紅漸成常態，102家公司實施中期分紅。全年新增股份回購、控股股東及董監高增持計劃128單，合計金額上限達119.71億元，向市場傳遞長期發展信心，投資者獲得感持續增強。

研發投入加速轉化

科技創新是科創板的底色。2025年，科創板公司整體研發投入達到1892.47億元，連續7年保持近13%的研發投入強度，穩居A股各板塊研發投入強度首位。截至2025年末，板塊累計研發投入近9000億元，近3年復合增長率高達7.5%。

高強度研發投入正在加速轉化為創新成果。科創板公司累計發明專利突破15萬項，2025年全年新增發明專利數量超2萬項。

興業證券經濟與金融研究院院長助理、首席策略分析師張智堯表示，科創板公司集中在半導體、人工智能算力、新能源、生物醫藥等新興產業，技術突破與產業浪潮共振推動企業盈利擴張。

從產業維度看，多個硬科技賽道呈現出“研發投入—技術突破—業績兌現”的良性循環。集成電路領域129家企業合計實現營收3718.51億元，同比增長25.4%；歸母凈利潤287.83億元，同比大幅增長86.3%，芯片設計、封測、半導體設備環節凈利潤增速分別達到344%、116%、14%。人工智能領域30余家企業合計實現營收1798.76億元，同比增長25.7%；歸母凈利潤133.8億元，同比增長200.8%，盈利能力大幅躍升。生物醫藥領域119家企業合計實現營收1739.45億元，同比增長15.4%；歸母凈利潤117.09億元，同比增長254%，創新藥領域整體迎來盈利拐點。

在深度嵌入國家創新體系的過程中，科創板公司積極攻堅產業鏈薄弱環節。超六成公司創始團隊為科學家、工程師等科研人才，板塊研發人員規模突破26萬人，占員工總數比例近26%，高水平科技人才持續釋放創新活力。

多重動力驅動增長

科創板2025年業績高速增長并非偶然，而是行業結構、政策紅利與產業周期多重因素疊加的結果。

中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，一方面，新質生產力政策傾斜力度強。2025年以來，財政、產業、金融政策全面向硬科技、高端制造、數字經濟傾斜，科創板直接受益，研發費用加計扣除、設備更新補貼、國產化替代訂單集中釋放。另一方面，從盈利周期看，科創板2023年至2024年處于底部盤整階段，2025年進入產能釋放、規模效應及價格回升共振期。研發投入進入兌現期，越來越多科創板公司實現盈利或扭虧為盈。

對于增長態勢的可持續性，章俊表示，新動能驅動的增長格局是趨勢性的，而非階段性的，但會從“普漲”轉向“龍頭集中、技術壁壘主導”的分化階段。

同時，專家也提示了潛在風險。章俊指出，部分子行業確實存在過熱跡象，人工智能算力短期漲幅偏大，交易擁擠風險顯現，儲能與光通信板塊動量強勁但需關注基本面匹配度。外部環境方面，地緣政治波動可能對依賴出口或海外供應鏈的子行業構成潛在沖擊。

北京大學光華管理學院院長、博雅特聘教授田軒提醒，部分人工智能產業鏈上游領域中小企業產能擴張過快可能導致階段性供需錯配與價格承壓，創新藥、人工智能應用等領域商業化進度可能慢于市場預期，出口占比較高的企業還面臨海外需求波動風險。

進入2026年一季度，科創板增長勢頭延續。除3家多地上市紅籌企業外，605家公司實現營收3525.77億元，同比增長21.7%。這一增速較2025年全年進一步加快，表明板塊業績向上動能仍在增強，為全年發展奠定了良好基礎。