受益于電動汽車、超快速充電、人形機器人等下游市場快速崛起，碳化硅功率器件行業正迎來新一輪紅利窗口，產業需求高速增長，國產替代空間愈發廣闊。

在風口下，深耕碳化硅領域的本土企業基本半導體，近日再度沖刺港股IPO，這也是該公司繼2025年5月27日、2025年12月4日兩次遞表失效后，第三次向港交所遞交上市申請。

基本半導體方面對北京商報記者表示，公司是國內首批具備碳化硅功率器件全鏈條自主能力的垂直一體化IDM企業之一，業務覆蓋碳化硅芯片設計、晶圓制造、模塊封裝、驅動應用全流程，形成了應對供應鏈波動的核心護城河，2025年營收已突破3.1億元。但在賽道高景氣與自身營收增長的背后，受國際巨頭壟斷的行業格局制約，疊加自身尚未盈利的現狀，基本半導體此番新一輪IPO趕考依舊挑戰重重。

高景氣、高增長

電動汽車、人形機器人等新興領域的持續放量，帶動碳化硅功率器件成為半導體優質高景氣賽道，行業市場規模因此迎來爆發式增長。

技術層面，相較傳統硅基器件，碳化硅器件具備能耗更低、轉換效率更高、適配高壓高頻場景、耐高溫穩定性強等優勢，完美適配新能源、高端工業、智能裝備等產業的升級需求，正逐步替代傳統硅基產品，推動電力電子行業技術革新，市場滲透速度持續加快。

行業層面，據招股書引用弗若斯特沙利文等機構資料，2020—2024年，全球碳化硅功率器件市場規模從45億元增至227億元，年復合增長率達49.8%，漲勢迅猛且將持續延續，預計2025—2029年，全球市場仍將保持40.5%的高年復合增長率，2029年市場規模有望攀升至1106億元。

伴隨技術迭代與落地普及，碳化硅在全球功率器件市場的滲透率持續提升，從2020年的1.4%升至2024年的6.5%，預計2029年將突破20.1%，替代空間進一步打開。

國內市場的增長態勢更為突出，增速甚至遠超全球平均水平。2020—2024年，中國碳化硅功率器件市場規模由11億元增至69億元，年復合增長率高達59.7%，預計2025—2029年國內市場年復合增長率可達47.1%，2029年市場規模將達428億元。

與全球市場同頻，國內碳化硅產品滲透率預計也將實現大幅躍升，從2020年的0.9%提升至2024年的5.4%，預計2029年將達到19%。

需求側爆發

上海一家頭部具身智能企業相關人士對北京商報記者表示，碳化硅功率器件主要用在人形機器人的關節伺服系統里，配套關節驅動電機工作，是機器人運動控制相關的重要零部件。

據招股書，新能源汽車仍是當前拉動碳化硅需求的核心基本盤。對比傳統硅配件，碳化硅模塊能顯著減少車輛電驅、車載充電環節的電量損耗，既拉長新能源車續航里程，又大幅提升快充速度，高度貼合車企高壓平臺升級趨勢。2024年國內新能源車滲透率已經達到40.9%，遠超全球平均水平，車規級碳化硅器件市場需求因而同步增加。

而在光伏、智能電網、軌道交通、通信基建等工業領域，既能提升能源轉化效率，又能縮小設備體積、降低長期運行能耗的碳化硅產品同樣日漸成為剛需；至于人形機器人、低空通航飛行器等新興賽道，新技術、新產品的快速崛起為行業打開了長遠增量空間。

談及自身賽道布局，基本半導體方面透露，公司新能源車業務已經建立了先發競爭優勢。截至2025年12月末，公司碳化硅整車解決方案已裝車超14萬輛新能源汽車，全面適配400V、800V兩大主流車載平臺，按出貨量穩居國內400V平臺車載碳化硅器件本土廠商首位。隨著行業800V高壓平臺全面普及，車載主驅逆變器的碳化硅搭載比例或將持續走高，成為公司未來重要的業績增量。

而在人形機器人這類具身智能賽道，則是基本半導體長期布局的長坡厚雪賽道。目前，該公司已完成適配機器人場景的低損耗、高集成功率器件與柵極驅動技術儲備，卡位未來產業的發展紅利。

紅利下的壓力

盡管紅利可見，但眼前的競爭格局難言樂觀。

據招股書，2024年，在國內碳化硅功率器件整體市場中，基本半導體以2.8%的市場份額位列行業第八；在核心功率模塊細分賽道，該公司市占率2.9%、排名行業第六，穩居國內本土廠商第一梯隊。但國內賽道格局長期由國際頭部企業主導，前三家海外廠商合計占據國內過半市場份額，行業集中度較高，本土企業想要持續擴大份額、突破巨頭壁壘，或仍需要長期的技術、產能與客戶沉淀。

業績層面，2023—2025年，基本半導體的營收從2.21億元穩步增長至3.11億元，業務規模持續擴張。但該公司自成立以來始終未實現盈利，2023年毛損率達59.6%，2024年伴隨產銷規模提升大幅優化至9.7%，盈利狀況明顯好轉；2025年受上游原材料高價、新投產產線前期折舊拖累，毛損小幅反彈，毛損率回升至10.9%。

凈虧損的走勢同樣起伏不定。2023年，基本半導體凈虧損3.42億元，2024年虧損收窄至2.37億元，2025年再度回升至3.35億元。根據招股書披露，基本半導體出現虧損，源于市場化定價策略、高昂碳化硅原材料成本，疊加新產線大額初期折舊。同時，公司持續加碼研發與產能建設，高額費用支出、債務財務成本持續走高，也帶來經營現金流持續凈流出、流動負債階段性走高，短期盈利轉正仍面臨不小壓力。

眺遠營銷咨詢董事長兼CEO高承遠分析認為，目前碳化硅行業的增長邏輯已有轉變跡象，新能源汽車依舊是行業核心基本盤，但在新能源車之外，低空飛行、人形機器人被視作行業較為鮮明的“第二增長曲線”，對于本土碳化硅企業來說，既要搶抓現有成熟產業的進一步大規模落地機會，也要提前做好技術儲備，等待新興賽道迎來產業爆發。