隨著行業整合提速，券商股權流轉也不斷加快。今年以來，多家中小券商股權被公開轉讓或拍賣，其中部分標的折價二次拍賣，甚至三次拍賣也未能順利成交，流拍案例屢見不鮮。中小券商股權的“含金量”正受到市場更加嚴格的檢驗。

股權轉讓頻現

近日，申港證券超9800萬股股權正在阿里資產拍賣平臺進行信息公示，即將開始公開拍賣。具體來看，上述股權將分成3筆拍賣，其中有2筆股權數量相同，均為4230.77萬股，起拍價5029.63萬元；第三筆為1384.62萬股，起拍價為1646.06萬元。上述3筆股權將于7月1日正式展開拍賣，持有人均為申港證券股東上海煌富貿易有限公司(持股4.98%)。截至6月15日記者發稿，該拍賣已吸引超840人圍觀，尚無買家正式報名參與競拍。

公開信息顯示，申港證券成立于2016年，為合資全牌照證券公司，注冊資本43.15億元，由3家中國香港持牌金融機構、11家內地機構投資者共同發起設立。其中，港資股東持股比例合計為29.32%。從經營情況來看，近年來，申港證券業績保持穩健增長，2023年至2025年，分別實現營業總收入16.44億元、19.19億元、20.15億元，實現凈利潤3.33億元、3.71億元、4.21億元。

另外，華信信托股份有限公司6月15日發布公告稱，根據司法重整工作安排，公司管理人與大連海創匯通投資有限公司擬將大通證券合計17.03億股股份(占比51.59%)在京東拍賣破產強清平臺公開進行拍賣，拍賣時間為6月30日10時至7月1日10時(延時除外)，起拍價為43.29億元。

值得注意的是，今年1月份，A股上市公司瑞達期貨發布公告稱，擬以自有資金5.89億元購買申港證券合計11.94%股權(對應股份為5.15億股)。相關交易正在推進中，后續仍需獲得中國證監會等相關部門的批準。

多家股權遭遇流拍

在今年的券商股權流轉中，多家中小券商股權標的流拍。

在6月12日國新證券4000萬股股份拍賣流拍后，其持有人深圳市科銘實業有限公司再次將該筆股權“上架”進行二次拍賣，起拍價從首次拍賣的8652萬元下降到了6921.6萬元，相當于打了“八折”。此前的4月22日，君豪實業發展(深圳)有限公司持有的國新證券3000萬股股權(對應持股比例為0.51%)第三次拍賣落下帷幕，與首次拍賣相比，第三次拍賣的起拍價從9000萬元下滑至7200萬元，仍因無人出價而流拍。

除國新證券外，今年以來，渤海證券、東海證券等多家中小券商的股權轉讓也出現流拍現象。

對此，盤古智庫(北京)信息咨詢有限公司高級研究員余豐慧對《證券日報》記者表示：“近年來，證券行業競爭日漸加劇，行業‘馬太效應’凸顯，頭部券商在資本、技術等方面的優勢愈發明顯，中小券商的生存空間被持續擠壓，盈利能力、未來盈利空間都相對有限。因此，出于投資回報率等因素考慮，部分股東更傾向于將股權轉讓出去。同時，市場對券商牌照的估值邏輯正在發生變化，可以享受‘牌照紅利’的時代已經過去，投資者更關注標的公司的實際經營能力和成長前景，而不少中小券商股權結構復雜、存在一定歷史遺留問題，因此市場吸引力不強，流拍現象難以避免。”

“未來，證券行業將加速分化與整合，中小券商必須鍛造出特色業務優勢或區域深耕能力，才能在市場競爭中保有一席之地。”巨豐投資首席投資顧問張翠霞對《證券日報》記者表示，預計未來一段時間內，中小券商股權流轉仍會比較密集，影響股權轉讓“冷熱分化”的因素主要包括：券商的業務資格種類、客戶基礎、合規情況，以及是否具有特色業務等。整體來看，只有那些具備清晰業務優勢、良好治理結構和穩定盈利預期的中小券商股權，才能在轉讓中獲得青睞。