成立逾18年時間，深圳市藝感科技股份有限公司(以下簡稱“藝感科技”)在實控人田林、李翠娟夫婦的帶領下，向資本市場發起沖擊。近日，深交所官網顯示，藝感科技創業板IPO獲得受理。本次沖擊上市，藝感科技業績表現較好，報告期內公司營收、凈利均實現逐年增長。不過，亮眼業績背后，公司也存在著應收賬款余額接連攀升、研發費用率持續低于同行均值的情況。另外，在此次IPO申報獲受理前，公司報告期內現金分紅合計5000萬元。然而，在分紅的同時，藝感科技還要募資補流。

兩年分紅5000萬元

深交所官網顯示，5月15日，藝感科技招股書獲得受理，公司正式開始向創業板發起沖擊。

招股書顯示，藝感科技成立于2007年12月，主要從事高特性功率電感元器件的研發、生產與銷售，深耕高性能芯片核心供電模塊(VRM)應用。

闖關IPO之前，藝感科技現金分紅頗為大方。

具體來看，2024年、2025年，藝感科技均進行了現金分紅，分紅金額分別為2000萬元、3000萬元，合計5000萬元。

在進行現金分紅的同時，藝感科技還要募資補流。本次沖擊上市，藝感科技擬募集資金約為9.51億元，將用于高端一體成型電感智能生產基地建設項目、研發中心建設項目、數字化智能化升級項目、補充流動資金。其中，公司擬使用募集資金1億元用于補充流動資金。

對于此次募資補流的原因，藝感科技在招股書中表示，隨著公司產能擴大、產量和業務規模不斷增長，公司未來運營資金需求將持續增加。因此，公司本次擬通過募集資金補充部分流動資金，可以有效緩解公司日常經營的資金壓力，提高抗風險能力，保障公司長期穩健發展。

此外，截至2025年末，藝感科技賬上貨幣資金達6599.83萬元。

控制權方面，藝感科技的控股股東為田林，實際控制人為田林、李翠娟夫婦。截至招股書簽署日，田林直接持有公司47%股份，通過新余盛盈、深圳弘勝控制公司10.5%股份，李翠娟直接持有公司10%股份，兩人合計控制公司67.5%股份。

履歷顯示，田林現任藝感科技董事長，李翠娟任公司董事、總經理。

應收賬款余額攀升

此次沖擊IPO，藝感科技頗具業績底氣，報告期內公司營收、凈利持續增長。不過，業績向好的同時，公司應收賬款規模呈現擴大趨勢。

招股書顯示，2023—2025年，藝感科技實現營業收入分別約為1.93億元、2.58億元、3.4億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為2271.28萬元、4851.66萬元、8521.63萬元；對應實現扣非后歸屬凈利潤分別約為2221.37萬元、4796.72萬元、8266.83萬元。

然而，截至報告期各期末，藝感科技應收賬款余額分別約為8343.07萬元、9616.72萬元、1.3億元，呈現增長趨勢；占營業收入的比例分別為43.13%、37.28%、38.16%。

對此，藝感科技表示，報告期內，受益于下游消費電子行業的不斷發展以及下游客戶需求擴大，公司營業收入規模不斷增長，公司根據客戶合作情況、客戶資質、市場競爭等多種因素給予客戶一定的信用期，在營業收入規模不斷增長的基礎上，期末應收賬款整體規模也相應有所擴大。

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元表示，在公司應收賬款持續增長的情況下，若客戶回款能力下降，可能導致壞賬損失，直接影響利潤，還可能帶來現金流壓力。

另外需要注意的是，藝感科技“拳頭”產品一體成型功率電感的銷售單價接連下降。

財務數據顯示，2023—2025年，一體成型功率電感的銷售收入分別約為1.35億元、2.05億元、2.78億元，占公司主營業務收入的比例分別為69.67%、79.75%、81.92%；而一體成型功率電感的銷售單價分別為0.3721元/顆、0.3343元/顆、0.2789元/顆，呈現下降趨勢。

對此，藝感科技解釋稱，一方面，公司持續拓寬產品尺寸系列，小尺寸一體成型功率電感產品出貨數量占比提升，該類產品單價較低，帶動整體產品單價有所下降；另一方面，受粉料原材料采購價格下降、規模經濟效應日益顯著、生產自動化水平持續提升等因素影響，公司產品單位成本有所下降，單位價格同步相應有所下降。

研發費用率低于同行均值

闖關創業板背后，藝感科技報告期內研發費用率低于同行業可比公司均值。

2023—2025年，藝感科技的研發費用分別約為926.38萬元、1354.45萬元、1607.56萬元，占各期營業收入的比例分別為4.79%、5.25%、4.72%；同期，同行業可比上市公司研發費用率平均值分別為5.73%、6.28%、6.19%。

對此，藝感科技提到，公司高度重視研發，報告期內持續加大研發投入。從整體上看，公司研發費用率略低于同行業上市公司平均水平，不存在明顯差異。2025年公司研發費用率有所下降，主要是由于公司營業收入增速較快而研發投入穩步增長。

不過，就各報告期來看，藝感科技的研發費用率排在同行業可比上市公司靠后位置。以2025年來看，藝感科技的研發費用率僅高于麥捷科技、鈞崴電子兩家同行業上市公司，低于順絡電子、鉑科新材、達利凱普3家公司。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤對北京商報記者表示，公司研發費用率低于同行可比上市公司平均水平，一定程度上存在技術競爭力與長期發展潛力的隱憂。

細看藝感科技的研發費用，職工薪酬占比最高，報告期各期分別為645.94萬元、882.68萬元、1039.85萬元，占研發費用的69.73%、65.17%、64.68%。直接投入次之，分別約為134.58萬元、323.25萬元、402.99萬元，占比14.53%、23.87%、25.07%。

針對相關情況，北京商報記者向藝感科技方面發去采訪函進行采訪，但截至記者發稿未收到公司回復。