5月以來，IPO受理步伐明顯加快。運動鞋履專業制造商廣東龍行天下科技股份有限公司(以下簡稱“龍行天下”)主板IPO近日獲得上交所受理。此次IPO，龍行天下聘請招商證券股份有限公司(以下簡稱“招商證券”)擔任保薦機構，而招商證券恰是該公司現任董事會秘書宋立的“老東家”。此外，龍行天下實控人龍樹初、龍進初、陳同舉合計控制超九成表決權。另外，龍行天下的存貨規模也明顯增加，截至去年末，該公司存貨賬面價值約10.21億元，占流動資產的比例為34.36%。

回應存貨規模走高

伴隨招股書獲受理，龍行天下正式開啟IPO之路。

成立于2015年的龍行天下，主要從事運動鞋履的開發設計、生產與銷售，公司對外銷售產品根據用途可主要分為運動鞋、制鞋模具、鞋底三大類別。

沖刺IPO的背后，2023—2025年，龍行天下營收持續增長，但凈利出現波動。財務數據顯示，2023—2025年，龍行天下營收分別約為42.11億元、55.88億元、58.34億元；歸屬凈利潤分別約為2.09億元、2.82億元、2.58億元。

不過，需要注意的是，2023—2025年，龍行天下的存貨規模持續增長。招股書顯示，該公司存貨以庫存商品和原材料為主，其中庫存商品主要包括運動鞋、模具鞋底等，原材料主要包括網布、皮料、鞋底、包裝材料等。具體來看，報告期各期末，龍行天下存貨賬面價值分別約為6.23億元、9.03億元、10.21億元，占流動資產比例分別為30.43%、32.99%、34.36%，占比呈現逐年上升趨勢。對此，龍行天下方面對北京商報記者表示，存貨賬面價值逐年上升，主要系經營規模擴大所致。

從募資投向看，龍行天下擬募集資金約14.09億元，將用于印尼二廠一期自動化生產基地新建項目、湖南站峰運動鞋底自動化生產線項目、鐘祥龍行天下自動化升級改造項目、越南玉樂鞋底自動化生產基地新建項目、東莞站成鞋業遷改擴建及自動化升級項目、補充流動資金。其中，龍行天下擬投入4億元用于補充流動資金。

然而，擬募資補流的背后，2024年龍行天下現金分紅2000萬元。對此，龍行天下方面解釋稱，公司在報告期內分紅符合相關規定，不屬于“突擊分紅”負面情況，屬于回報投資者的正常分紅。此外，公司在募集資金中設計補流，是由于未來上市募集資金實施過程及快速發展過程中需要補充日常資金周轉需求，緩解未來經營活動資金壓力，提高公司的抗風險能力和持續盈利能力。

董秘曾供職保薦機構

北京商報記者注意到，龍行天下現任董事會秘書宋立，曾任職于公司此次IPO的保薦機構招商證券。

資料顯示，2020年9月—2025年10月，宋立任招商證券投資銀行部副總裁、保薦代表人；2025年11月，宋立入職龍行天下，任公司董事會秘書。而在宋立入職前，陳同舉于2024年12月—2025年11月兼任龍行天下董事會秘書。對此，龍行天下方面表示，考慮到未來公司證券法務團隊的建設，順應監管趨嚴態勢，需要引入專業人士，希望提升公司規范化運作水平，能夠更好地完成信息披露、三會運作、內控合規及資本市場溝通工作，夯實上市合規經營根基。因此采用社會招聘的方式，最終選聘招商證券保薦代表人宋立作為公司董秘。上述招聘屬于市場化選聘專業人士以完善公司治理結構。

龍行天下方面進一步表示，作為招商證券離職員工，宋立在離職前不是招商證券的法定代表人、董事、監事、高級管理人員或保薦業務負責人、內核負責人、保薦業務部門負責人、質量控制部負責人，不存在同時在公司和保薦機構任職的情況，不存在能夠影響或妨礙保薦機構和相關保薦專業人員進行獨立專業判斷的情況。公司在選聘前已充分評估過獨立性與利益沖突合規問題，并不會因該等聘任導致公司與保薦機構存在關聯關系。

中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥認為，董事會秘書的工作覆蓋公司治理、信息披露、資本運作、合規管理、投資者關系管理等核心維度。若董事會秘書曾任職于擬IPO企業的保薦機構，監管會重點關注相關人員離職、入職時間線，任職的合規性，保薦機構的獨立性。

此外，在控制權方面，龍行天下的實控人手握超九成表決權。具體來看，截至招股書簽署日，龍行天下控股股東為江西龍行天下企業投資有限公司，持有公司約46.29%股份；龍行天下實控人龍樹初、龍進初、陳同舉合計控制公司約92.48%的表決權。

據了解，龍樹初、龍進初、陳同舉為龍行天下共同創始人。其中，龍樹初與龍進初系兄弟關系；龍樹初、龍進初、陳同舉三人已簽署《一致行動協議》。履歷顯示，龍樹初現任龍行天下董事長、總經理，龍進初任董事、副總經理，陳同舉則擔任董事、副總經理。