減持母公司，加注AI子公司，騰訊對快手的投資策略正在發(fā)生一次結構性的調整。7月6日晚間，快手發(fā)布公告稱，騰訊出售約2.73億股公司B類股份，持股比例將從15.68%下降至9.37%。而就在7月2日，騰訊關聯(lián)公司以跟投方身份出現(xiàn)在快手AI子公司可靈的融資名單里，快手可靈AI落地近30億美元融資，投后估值有望達到180億美元。

跟投與減持，騰訊的意圖十分清晰，將放在網(wǎng)絡直播的籌碼分一部分給更有熱度的AI視頻賽道。眼下AI視頻賽道正進入搶注期，Google的Veo2、Runway、Pika在海外混戰(zhàn)，國內(nèi)字節(jié)、阿里、MiniMax悉數(shù)入局，騰訊自研的混元視頻尚未形成絕對優(yōu)勢。減持快手是退出成熟的財務投資，跟投可靈則是在視頻AI的牌桌上確保自己不被甩出局。

從21%到9%

7月6日盤后，快手通過公告披露了騰訊減持股份詳情，根據(jù)公告，騰訊當日通過場外大宗交易方式向若干賣方出售合計約2.73億股快手B類股份。出售事項完成后，騰訊對快手的持股比例將由約15.68%下降至9.37%，不再是快手的主要股東。

以快手當日收盤價46港元估算，本次減持涉及市值約125億港元。

快手方面表示，預期出售事項不會對集團營運產(chǎn)生任何重大不利影響，騰訊亦表態(tài)：“對快手長遠發(fā)展有信心，雙方會繼續(xù)維持共贏關系?！?/p>

這不是騰訊第一次減持快手。根據(jù)公開信息，騰訊最早于2017年3月領投快手D輪融資，投資3.5億美元，此后數(shù)年多輪加碼。快手IPO前，騰訊持有快手21.57%的股權，持股比例最高。2023年4月曾減持約5115萬股，持股比例從20.46%降至19.02%；2024年又經(jīng)歷多輪小幅減持。幾年時間，騰訊從快手最大的機構股東，逐步退到一個普通投資者的位置。

回溯這段資本合作的起點，文淵智庫創(chuàng)始人王超向北京商報記者表示，“2017至2018年，面對短視頻平臺的強勢崛起，騰訊對快手進行了經(jīng)典的‘防御型投資’。這與騰訊投資京東、美團等項目的邏輯一致，核心目的是在對手的賽道中‘釘一顆釘子’。主要是為了遏制對手擴張，而非單純看中快手自身的商業(yè)模式”。

披露減持事宜的公告中，快手同時提到公司的股票回購進展：已根據(jù)2024年5月22日公布的160億港元的股份購回計劃，以合共83.5億港元購回共約1.75億股B類股份，快手會循序落實該計劃下剩余獲授權購回額度，進一步提升股東價值。截至7月7日收盤，快手股價收于40.46港元，總市值1751億港元。

投資瘦身史

這也不是騰訊第一次對已上市的投資標的減持。

2021年12月，騰訊在港交所發(fā)布公告稱，以實物分派京東股份的方式宣派中期股息，并將所持有約4.6億股京東股權發(fā)放給股東。京東也在早間發(fā)布公告予以確認。本次派息后，騰訊對京東的持股比例將由17%降至2.3%，不再為第一大股東，騰訊總裁劉熾平將卸任京東董事。

2022年11月，騰訊宣布將派發(fā)所持有約9.58億股美團B類普通股(價值約1500億港元)的特別中期股息，同時劉熾平卸任美團董事。這兩次分派均被市場解讀為反壟斷壓力下的資產(chǎn)剝離，騰訊主動收縮非核心財務投資版圖更是題中之義。

如今，快手也走上了同樣的軌道。從京東、美團再到快手，騰訊正在系統(tǒng)性退出對成熟期互聯(lián)網(wǎng)平臺的長期財務投資。

“更為關鍵的是，此舉旨在優(yōu)化資產(chǎn)結構，將成熟期資產(chǎn)變現(xiàn)，為AI戰(zhàn)略騰挪資金。當前騰訊正大幅增加在算力、大模型等AI基礎設施上的資本開支，減持快手回籠的資金，可以直接轉化為支持AI發(fā)展的‘活水’，確保其在下一代技術競爭中的核心投入”，王超告訴北京商報記者。

另一項資本操作也值得注意。7月2日，騰訊關聯(lián)公司出現(xiàn)在可靈AI的融資名單里。根據(jù)快手當天公告，旗下視頻生成大模型可靈AI落地近30億美元融資，投后估值有望達到180億美元。此次融資，可靈AI創(chuàng)下全球視頻大模型公司最大額融資紀錄，標志著其獨立商業(yè)化發(fā)展進程正式開啟。本輪融資由CPE源峰、國方創(chuàng)投、BlueFive、騰訊、中關村科學城基金(聯(lián)合國科投資)、中信證券聯(lián)合領投，以及數(shù)十家一線機構共同參與。

又一次生態(tài)卡位

減持快手與跟投可靈AI，看似矛盾，其實也是騰訊在不同時期對熱度賽道的押注。

2026年被視為AI視頻生成從“技術演示”走向“商業(yè)變現(xiàn)”的關鍵年份。在這片座次未定的紅海中，快手可靈不定期披露的業(yè)績數(shù)據(jù)，是觀察行業(yè)商業(yè)化的窗口。2026年一季度，可靈AI產(chǎn)生的收入超過6.5億元，同比增長超過300%。2026年3月，可靈AI的ARR(年化收入運行率)近5億美元。同期，可靈全球用戶規(guī)模突破6000萬，累計生成超6億個視頻，為超過3萬家企業(yè)客戶和開發(fā)者提供API服務。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤向北京商報記者表示，快手可靈區(qū)別于字節(jié)跳動旗下即夢AI依托抖音、剪映等走大眾路線，主打專業(yè)影視、廣告等B端與P端場景，用戶付費意愿更強。

不過他也提醒，視頻生成大模型算力消耗極大，未來行業(yè)有可能陷入“價格戰(zhàn)”泥潭，因為AI視頻生成賽道競爭激烈，隨著技術發(fā)展和更多玩家進入，若產(chǎn)品同質化，企業(yè)可能會通過降價來爭奪市場份額，但可靈如果能憑借技術和場景優(yōu)勢保持差異化，有望降低“價格戰(zhàn)”風險。

王超認為，“投資可靈AI雖有阻擊的考量，但核心仍是騰訊資本配置全面轉向AI。騰訊優(yōu)先在既有生態(tài)中尋找優(yōu)質AI資產(chǎn)，可靈正是其中的亮點。相較于持有成熟平臺，直接綁定可靈這一具體AI資產(chǎn)，在戰(zhàn)略協(xié)同與財務回報上都是更優(yōu)的選擇”。

從母體股東到AI子公司跟投方，快手之于騰訊的角色變了，但騰訊的意圖更加清晰。