這家來自浙江麗水市縉云縣的“老頭樂第一股”濤濤車業(301345.SZ)再一次向港股發起沖擊。

近日，浙江濤濤車業股份有限公司(簡稱“濤濤車業”)向港交所遞交更新后的招股書，這是其繼去年10月遞表失效后再次沖刺港股，中信證券為其獨家保薦人。

值得一提的是，若此次順利上市，濤濤車業將成為縉云縣的第一家港股上市公司。而就在三年前，2023年3月21日，濤濤車業正式登陸深交所創業板，成為縉云縣歷史上第一家A股上市公司。

超97%收入來自海外，電動出行產品目前正受美國反傾銷及反補貼稅調查

招股書稱，公司是一家致力于提供戶外休閑及電動出行解決方案的全球性企業，在電動低速車領域處于領先地位。公司援引弗若斯特沙利文的資料，按收入計，公司于2025年在全球電動低速車行業中排名第一，市場份額約為10.9%。

濤濤車業的業務涵蓋兩大分部：電動出行產品，包括滿足小區及場內短途出行增長的電動低速車，及電動兩輪車，包括電動自行車、電動滑板車及電動平衡車；戶外特種車，亦稱為動力運動，包括全地形車與越野摩托車。

公司旗下有四個自主品牌。DENAGO定位高端、專業、高性能市場；GOTRAX走大眾路線，主攻沃爾瑪、Target、亞馬遜等商超和電商渠道；TEKO是2025年9月推出的新品牌，主打智能科技；TAO MOTOR延續早期全地形車和越野摩托車產品線。

2025年，濤濤車業超97%的收入源自海外市場，美國為其最大出口目的地。

招股書的財務數據顯示，2023年至2025年，濤濤車業的營業收入從21.44億元增至39.41億元，復合增長率達35.6%；歸母凈利潤從2.8億元升至8.16億元，復合增長率約70.6%。毛利率分別為37.3%、34.7%、41.3%；期內利潤分別為2.8億元、4.31億元、8.16億元；年內利潤率分別為13.1%、14.5%、20.7%。

值得一提的是，濤濤車業在招股書中強調，歷史收入增長、毛利及毛利率未必能代表未來財務表現，不應依賴歷史業績來預測未來表現。售價可能受到關稅相關政策的影響，以及為應對美國關稅而進行的生產及供應鏈調整(包括將生產轉移至越南及其他非中國地區)所帶來的成本增加，該等調整可能受政策驅動且未必可持續。關稅政策、產品組合、生產成本或客戶需求的任何變動，均可能對售價、毛利率及經營業績產生重大不利影響。

2023年至2025年，濤濤車業分別有98.9%、99%及97.6%的總收入來自中國境外銷售(如美國、歐洲及南美洲)。除中國外，公司已在美國及越南設立生產基地，并正提升越南工廠的產能并在泰國發展新的生產基地。

濤濤車業在招股書中提示，公司的電動出行產品目前正受美國反傾銷及反補貼稅調查。公司已經在2025年9月8日向美國國際貿易法院就該等調查的關鍵情況的裁定提出上訴。該案件時間表尚未建立，其結果仍具有不確定性。

濤濤車業高度依賴第三方經銷商進行產品銷售及經銷。招股書稱，截至2025年12月31日，公司已擁有11個主要客戶及776名經銷商。2023年至2025年，來自第三方經銷商的收入分別為2.62億元、7.11億元以及18.48億元，占相應年度總收入的12.2%、23.9%及

46.9%。濤濤車業提示，依賴第三方經銷商直接接觸及服務用戶，其利益未必與公司或其他經銷商的利益完全一致。公司無法保證能夠維系與經銷商的現有關系。此外，現有的經銷商可能無法維持過去的銷售水平或擴大其銷售額。再者，隨著公司尋求向新地區拓展業務，無法保證能夠成功地在這些地區以有利條件建立并維持與新經銷商的合作關系，甚至無法保證能否建立并維持此類合作關系。

面臨客戶集中的風險，應收賬款逐年走高

公司的大部分收入來自公司的前五大客戶，面臨客戶集中的風險。

數據顯示，2023年至2025年，公司來自五大客戶的收入分別占各期間總收入的49.7%、48.9%及34.8%。濤濤車業稱，主要客戶可能取消、減少或延遲采購，可能無法保證采購量，可能開發內部替代方案，可能轉向競爭對手(尤其是在出現供應延誤或短缺時)，或可能停止銷售或在終端市場失去市場份額。此外，公司的許多客戶為大型跨國公司，具有強大的議價及開發資源能力，可能使其能夠開發、收購或共同開發競爭性技術。滿足其技術要求并被選為供貨商需要大量時間及資源，公司無法保證產品將繼續被彼等選中或產生可觀收入。倘若失去任何主要客戶，客戶開發或收購競爭性技術，或未能定期結算賬目或按時付款，公司的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。

濤濤車業的應收賬款在逐年走高。

數據顯示，2023年至2025年，公司貿易應收款項分別為5.88億元、6.98億元以及9.39億元，貿易應收款項周轉天數分別為79天、83天以及80天。

公司董事長、執行董事兼總經理為曹馬濤，1984年出生，現年42歲，大專學歷，工程師，中國國籍，擁有美國永久居留權。曾任Taotao USA,Inc.董事、總經理，Canada TT Enterprises Ltd.董事，Tao Motor Inc.董事、總經理，杭州智周投資管理有限公司董事長。2016年3月至2023年10月任Tao Motor Canada Inc.董事、總經理，2017年4月至2020年3月任浙江中濤投資有限公司執行董事、總經理，2020年3月至今任浙江中濤投資有限公司執行董事，2015年9月至2017年4月任浙江濤濤車業股份有限公司董事長，2017年4月至今任濤濤車業董事長、總經理。此外，曹馬濤于2016年7月通過在線學習方式獲得中國西南大學的工商管理專業文憑，并于2013年12月獲麗水市人力資源和社會保障局認定為中級工程師。目前，曹馬濤擁有公司已發行股本總額約67.41%的權益。