截至3月26日，中國移動、中國電信、中國聯通三大運營商均完成了2025年年報披露。2025年，三大運營商的營收均保持穩健：中國移動實現營收10502億元，同比增長0.9%；中國電信經營收入為5296億元，同比微增；中國聯通實現營業收入3922億元，同比增長0.7%。

在傳統業務增勢趨緩的背景下，智算服務正成為拉動增長的新引擎。數據顯示，中國移動智算服務收入增速達279%，中國聯通人工智能業務收入增長超過140%。在資本開支總量整體縮減的背景下，三家運營商不約而同地將算力視為2026年的投資主線，算力投入占比均提升至30%以上。

智算挑起增長大梁

從盈利能力來看，三大電信運營商經受住了市場的考驗。2025年，中國聯通實現歸母凈利潤91.3億元，同比增長1.1%；中國電信歸母凈利潤為332億元，同比增長0.5%；中國移動歸母凈利潤為1371億元，雖同比微降0.9%，整體表現仍屬穩健。

在傳統業務增長趨緩的同時，新的增長動能正在加速培育。中國移動2025年數據中心收入同比增長8.7%，其中AIDC收入同比增長35.4%。得益于智算需求的迅猛增長，智算服務成為第一引擎，增速達279%，拉動云算服務收入同比增長13.9%。2025年算力服務收入快速增長，完成898億元，同比增長11.1%。

中國移動董事長陳忠岳在業績說明會上介紹，2025年，中國移動推出超100款AI+產品及應用解決方案、29款垂類智能體，自主打造高質量數據集3500TB，數據算法收入同比增長12.6%，數智文化收入同比增長13.3%。

中國聯通同樣展現出強勁的結構性轉型成效。2025年，公司戰略性新興產業收入占比超過86%，算力業務收入占比超過15%，較上年提升1.1個百分點，人工智能業務收入同比增長超過140%。數據中心收入達281億元，同比增長8.5%，為整體收入結構優化提供了有力支撐。

2025年，中國電信產業數字化業務收入達到1473億元，同比增長0.5%，其中資源型收入(AIDC、組網專線、物聯網、5G定制網等)達到630億元，同比增長1.1%。戰略性新興業務繼續保持較快增長：天翼云收入達到1207億元，公有云IaaS市場份額升至國內第二，IaaS+PaaS市場份額居國內前三；AIDC收入達到345億元，安全收入達到166億元，智能收入達到123億元；視聯網收入同比增長31.2%，量子收入同比增長65.4%，衛星收入同比增長30.7%。

算力成投資主攻方向

在資本開支方面，三大運營商不約而同地選擇了“總量精簡，結構優化”的策略。2026年，中國移動資本開支計劃為1366億元，同比下降9.5%；中國電信預計為730億元，同比下降9.2%；中國聯通則降至500億元左右。整體投入雖在收縮，三家企業在算力基礎設施方面的投入仍將“不遺余力”。

2026年中國電信計劃在算力基礎設施投資255億元，同比增長26%，占總投資的比例上升至35%；AIDC(智算數據中心)的投資將增長28%。中國移動2026年算力網絡投資、智能網絡投資分別增長62.4%、19.8%。三大網絡中，算力網絡和智能網絡投資占比超37%。中國聯通的算力投資占比也超過35%。

記者從中國移動2025年業績說明會了解到，算力服務已被公司視為未來發展的增長極，通過加強算力網布局，提升算力供給能力，中國移動要力爭“十五五”期末相關業務收入翻番。同時，公司還將通過推動智能網創新，布局智能原生應用，力爭“十五五”期末智能服務收入翻番。

在中國電信董事長柯瑞文看來，加大算力投資是應對外部政策變化的主動布局。針對市場關注的增值稅率調整，他回應稱，公司將以此為契機，推動AIDC、智算、量子等業務發展，加快Token經營，用AI手段提升存量資產的效率和效益。通過強化算力投入，既能對沖稅率調整帶來的影響，也有助于在轉型中培育新的增長點。

面對稅率變化，中國聯通也作出了有針對性的部署。中國聯通首席財務官李玉焯介紹，公司將加快業務結構優化，更加聚焦“連接、算力、服務、安全”四大核心賽道，推動從“基礎管道提供商”向“數字化綜合服務商”的轉型。她表示，2026年中國聯通將把改善單位成本作為核心任務，優先賦能高價值業務，實現資金配置更精準、使用效率更高效。