6月29日，國家醫(yī)保局公布通過初步形式審查的2026年基本醫(yī)保藥品目錄和商保創(chuàng)新藥目錄名單，557個藥品通過基本醫(yī)保目錄初審，54個藥品通過商保創(chuàng)新藥目錄初審。多位受訪人士在接受上海證券報記者采訪時表示，隨著醫(yī)保持續(xù)加大對創(chuàng)新藥支持力度，疊加國產(chǎn)創(chuàng)新藥上市審批提速、BD出海步伐加快以及商業(yè)化能力不斷提升，中國創(chuàng)新藥正從估值修復(fù)邁向價值重塑新階段。

醫(yī)保準入持續(xù)力挺創(chuàng)新藥

多家創(chuàng)新藥上市公司向記者表示，醫(yī)保準入是影響創(chuàng)新藥產(chǎn)品商業(yè)化進程的重要環(huán)節(jié)，關(guān)系到后續(xù)市場拓展節(jié)奏與放量潛力。隨著多層次支付體系不斷完善，創(chuàng)新藥的支付可及性與商業(yè)成長空間有望持續(xù)提升。

據(jù)悉，三生國健自主研發(fā)的安沐奇塔單抗注射液首次通過目錄外藥品初步形式審查。今年2月，該品種獲國家藥品監(jiān)督管理局批準上市，用于治療適合系統(tǒng)治療或光療的中度至重度斑塊狀銀屑病成人患者。

“創(chuàng)新藥納入醫(yī)保目錄不僅是市場準入的‘金鑰匙’，也是企業(yè)價值躍遷的戰(zhàn)略支點，在切實減輕患者負擔(dān)的同時穩(wěn)定市場預(yù)期，為創(chuàng)新藥商業(yè)化開辟了堅實路徑。”三生國健總經(jīng)理劉彥麗對記者說。

劉彥麗表示，2026年是三生國健從長期創(chuàng)新積累邁向全面價值兌現(xiàn)的關(guān)鍵之年。公司長期深耕自身免疫性疾病優(yōu)勢賽道，目前已有多款核心產(chǎn)品進入臨床Ⅲ 期及上市關(guān)鍵階段，商業(yè)化產(chǎn)品梯隊持續(xù)完善，即將迎來密集收獲期。

君實生物自主研發(fā)的特瑞普利單抗注射液通過了醫(yī)保目錄內(nèi)藥品初步形式審查，本次申報為其新獲批的第13項適應(yīng)癥，用于聯(lián)合維迪西妥單抗一線治療HER2表達尿路上皮癌。

“這是首個獲批的國產(chǎn)‘免疫+ADC’創(chuàng)新聯(lián)合療法。若能順利納入醫(yī)保，兩款本土原研新藥將進一步落地普惠，讓國內(nèi)患者用上可負擔(dān)、高價值的創(chuàng)新治療方案。同時，特瑞普利單抗也將實現(xiàn)所有獲批適應(yīng)癥醫(yī)保全覆蓋，擴大患者覆蓋范圍。”君實生物準入與商務(wù)部負責(zé)人蔡宇表示。

創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)迎價值重估窗口期

今年5月中旬至6月初，創(chuàng)新藥板塊經(jīng)歷了一輪深幅回調(diào)，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。不過，自6月中旬以來，板塊迎來一輪強勁反彈。截至6月29日，Wind創(chuàng)新藥指數(shù)自6月11日階段低點以來累計上漲逾12%。

板塊反彈背后，創(chuàng)新藥企業(yè)的基本面正在持續(xù)夯實。數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，中國創(chuàng)新藥對外BD的交易總額已突破600億美元，接近2025年總額的一半。

劉彥麗表示，當(dāng)前國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)已邁入高質(zhì)量創(chuàng)新、商業(yè)化兌現(xiàn)、全球化輸出并行的創(chuàng)新收獲期。行業(yè)發(fā)展邏輯實現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變，從過去單純比拼管線數(shù)量的同質(zhì)化跟隨創(chuàng)新，升級為以臨床價值、商業(yè)化能力、全球競爭力為核心的綜合實力競爭。

傳統(tǒng)藥企也在加速打造創(chuàng)新藥“第二曲線”。片仔癀近日表示，公司研發(fā)的1.1類中藥創(chuàng)新藥腸激安膠囊正式進入Ⅲ期臨床，累計研發(fā)投入約6300萬元。截至目前，公司目前共有19項在研新藥項目。在創(chuàng)新藥方面，公司目前有4款1類新藥獲批臨床。

片仔癀相關(guān)負責(zé)人表示，未來3年至5年，片仔癀多款在研創(chuàng)新藥有望陸續(xù)落地上市，形成公司第二增長曲線，進一步夯實“中華老字號”品牌價值。

一位醫(yī)療領(lǐng)域資深投資人表示，本輪創(chuàng)新藥板塊上漲并非單一因素驅(qū)動。一方面，醫(yī)藥板塊經(jīng)過此前調(diào)整，整體估值仍處于相對低位，具備較強的配置性價比；另一方面，隨著科技板塊部分資產(chǎn)估值抬升，市場資金開始向低位板塊輪動，創(chuàng)新藥成為重要承接方向之一。

不過，上述投資人認為，資金輪動更多是短期催化因素，決定行業(yè)長期走勢的仍是產(chǎn)業(yè)基本面和企業(yè)自身價值創(chuàng)造能力。從長期來看，創(chuàng)新藥行業(yè)最終仍將回歸產(chǎn)品和臨床價值本身。