近日，深交所官網顯示，廣東博邁醫療科技股份有限公司(以下簡稱“博邁醫療”)創業板IPO更新披露了招股書。而博邁醫療募投項目中涉及擴充產能，不過報告期內公司冠脈球囊、外周球囊、導絲的產能利用率并未飽和。與此同時，公司核心產品已納入集采，終端價格可能面臨持續下行壓力。

博邁醫療專注于高性能血管介入醫療器械的研發、生產及全球銷售，是全球行業內技術及產品領先的復雜血管疾病介入治療解決方案提供商，同時也是國產血管介入球囊導管領域產銷量領先的研發生產企業。

報告期內，博邁醫療的營收保持增長。財務數據顯示，2023年至2025年，公司實現營業收入分別約3.35億元、4.6億元、6.55億元；對應實現歸母凈利潤分別約2850.25萬元、7744.26萬元、7700.84萬元。

2025年，博邁醫療冠脈介入類、外周介入類、其他介入及配件類、研發服務分別實現收入約4.39億元、1.6億元、4753.08萬元、443.69萬元，分別占公司主營業務收入的67.42%、24.6%、7.29%、0.68%。

需要注意的是，公司應收賬款規模持續擴大。報告期內，公司應收賬款賬面價值分別為3723.15萬元、6452.87萬元、8593.91萬元，占流動資產比例分別為9.7%、12.68%、16.17%。

本次沖擊上市，博邁醫療擬募集資金12億元，分別投向松山湖全球總部項目、湖南生產基地技改(一期)項目、介入類醫療器械研發項目，擬分別投入6.4億元、1.6億元、4億元。

不過，報告期內博邁醫療產品的產能利用率并未飽和，冠脈球囊的產能利用率在2025年還出現小幅下滑。招股書顯示，2023—2025年，公司冠脈球囊的產能分別為186.8萬根、208.8萬根、259.5萬根，產能利用率分別為68.15%、84.34%、82.81%。同期，外周球囊的產能分別為31.2萬根、35.6萬根、55萬根，產能利用率分別為58.03%、69%、89.82%；導絲的產能分別為18.5萬個、21萬個、25萬個，產能利用率分別為68.27%、76.59%、80.4%。

與此同時，截至招股說明書簽署日，公司的冠脈擴張球囊在境內所有省份均已進行了集采，外周血管球囊擴張導管以及其他血管介入球囊等已經在部分省份開始集采，藥物涂層球囊已啟動全國集采。

博邁醫療也在招股書中提示稱，“帶量采購政策的推進及公司主要產品未來在帶量采購的中標情況將對公司產品的銷售價格、銷售量及毛利率等產生較大影響，從而影響公司未來的收入及盈利能力”。

在奧優國際董事長張玥看來，博邁醫療擴產并非單純面向國內集采存量市場，而是布局上游海波管等核心零部件自產，降低集采下生產成本，并瞄準定價、利潤空間更優的海外市場放量。

“不過，當前公司產品產能利用率僅80%至90%，新增產能投放后，若國內銷量、海外拓展不及預期，將出現大規模產能閑置，固定資產折舊持續侵蝕利潤。此外，集采或導致產品價格大幅下滑，擴產又增加大額固定成本，僅靠‘以量補價’很難覆蓋折舊，單品毛利率或被壓縮。同時，若后續集采中標份額下滑，或海外注冊、渠道拓展緩慢，新增產能將無法有效消化，閑置產能可能加重現金流壓力”，張玥如是說。

針對相關問題，北京商報記者向博邁醫療發去采訪函，但截至發稿未收到回復。