據(jù)深圳證券交易所官網(wǎng)消息，光啟技術(shù)股份有限公司作為承諾方，將于6月10日起正式進(jìn)入承諾履行周期。按照約定，在履約全過程中，其將不為激勵對象依有關(guān)激勵計劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。

承諾是上市公司治理體系的重要組成部分，是相關(guān)主體基于資本市場規(guī)則、公開約定作出的義務(wù)性保證，也是約束董監(jiān)高及重大交易相關(guān)方行為、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的關(guān)鍵抓手。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至目前，年內(nèi)共有115家A股上市公司作出464份承諾，涉及IPO、再融資、并購重組、日常經(jīng)營等全流程。

受訪專家普遍認(rèn)為，上市公司公開承諾是資本市場誠信建設(shè)與規(guī)范化發(fā)展的重要支撐，兼具完善公司治理、穩(wěn)定市場信心、防控資本風(fēng)險、培育誠信市場生態(tài)、保障中小投資者權(quán)益等多重價值。當(dāng)前A股上市公司承諾數(shù)量持續(xù)增多，但存在重承諾輕履約、管控缺失、失信成本低、變更退出機(jī)制不完善等問題，這些問題損害了市場公信力。因此，需通過嚴(yán)控承諾源頭質(zhì)量、完善企業(yè)內(nèi)部閉環(huán)履約管理、加大失信懲戒力度、健全全周期監(jiān)管與容錯機(jī)制等多方協(xié)同舉措，規(guī)范上市公司履約行為，筑牢資本市場誠信底線，助力市場高質(zhì)量發(fā)展。

承諾履約率超93%

近年來，隨著資本市場改革的深化與A股市場規(guī)模的增長，上市公司及其相關(guān)方在首次公開發(fā)行、再融資、并購重組等資本運(yùn)作中作出的各類承諾，已成為影響公司治理、投資者權(quán)益保護(hù)及市場誠信建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

數(shù)據(jù)顯示，全部承諾中有433項(xiàng)處于正常履行狀態(tài)，占比達(dá)93.32%，另有6項(xiàng)承諾已按期履行完畢，僅5項(xiàng)承諾發(fā)生變更或獲得豁免，未出現(xiàn)承諾違約等異常情形，同時超95%的承諾都明確標(biāo)注了到期時間，履約周期清晰可查，也讓相關(guān)承諾的監(jiān)管與跟蹤更具可操作性。

從承諾對應(yīng)的業(yè)務(wù)場景來看，上市公司承諾行為覆蓋企業(yè)資本市場運(yùn)作全流程，其中，首次公開發(fā)行相關(guān)承諾數(shù)量最多，共計205項(xiàng)，占比超四成，凸顯出IPO環(huán)節(jié)各方對合規(guī)約束的重視。

除此之外，其他類承諾、再融資、資產(chǎn)重組、收購及權(quán)益變動相關(guān)承諾也依次分布，構(gòu)成了完整的承諾體系。聚焦承諾具體內(nèi)容，其他承諾、股份限售承諾以及針對同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、資金占用的相關(guān)承諾位列前三，三者合計占比超過七成，穩(wěn)定股價、分紅、股份減持、業(yè)績補(bǔ)償?shù)阮愋统兄Z也均有涉及，內(nèi)容圍繞股權(quán)管理、公司治理、投資者回報等多個維度，全面展現(xiàn)了上市公司及相關(guān)責(zé)任主體需要承擔(dān)的各項(xiàng)義務(wù)。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對《證券日報》記者表示，從資本市場治理邏輯來看，上市公司良好的履約表現(xiàn)，可有效緩解股東與管理層的信息不對稱、降低企業(yè)代理成本，夯實(shí)公司治理基礎(chǔ)。對整個市場而言，規(guī)范有序、可查可溯的承諾體系，是穩(wěn)定市場預(yù)期、提振投資信心的重要支撐。此外，投資者權(quán)益保護(hù)的關(guān)鍵在于承諾落地，若業(yè)績補(bǔ)償、股份增持等各類承諾隨意失信且缺乏追責(zé)機(jī)制，中小投資者將成為主要受損方，破壞市場公平秩序。由此可見，承諾履約率是衡量A股市場誠信建設(shè)水平、保障市場長效穩(wěn)健發(fā)展的重要標(biāo)尺。

多維監(jiān)管織密約束網(wǎng)絡(luò)

事實(shí)上，A股市場整體履約環(huán)境持續(xù)向好，得益于一套全流程、多維度監(jiān)管體系的強(qiáng)力支撐。現(xiàn)階段，資本市場已搭建起權(quán)責(zé)清晰、運(yùn)轉(zhuǎn)高效的完整監(jiān)管體系：以證監(jiān)會行政監(jiān)管為中樞，交易所履行一線自律監(jiān)管職責(zé)，同時，以立體化追責(zé)強(qiáng)化法治兜底，各方協(xié)同發(fā)力，構(gòu)筑起多層次監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)。

立體化追責(zé)體系在規(guī)范市場履約行為中扮演著重要角色。一方面，依托證券期貨市場誠信檔案形成剛性約束，即市場主體因違背承諾受到的監(jiān)管處罰，都會錄入誠信檔案，不僅損害其市場聲譽(yù)，還會對再融資、并購重組等后續(xù)資本運(yùn)作形成長期制約。

以深圳證券交易所市場為例，數(shù)據(jù)顯示，截至目前，年內(nèi)已有50份違約檔案登記在冊，涉及38家A股上市公司。

另一方面，民事賠償責(zé)任的司法落地。2025年，上海金融法院相關(guān)判例首次明確董監(jiān)高“忽悠式”增持承諾可認(rèn)定為虛假陳述，相關(guān)責(zé)任主體需向投資者承擔(dān)賠償責(zé)任。這意味著針對違規(guī)承諾的追責(zé)，已從行政監(jiān)管延伸至司法維度，顯著抬高了違法違規(guī)的成本。

華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧在接受《證券日報》記者采訪時表示，通常而言，上市公司及其實(shí)控人或董監(jiān)高未履行公開承諾同時面臨著行政責(zé)任和民事責(zé)任的風(fēng)險，就行政責(zé)任而言，通常會被認(rèn)為構(gòu)成《上市公司監(jiān)管指引第4號——上市公司及其相關(guān)方承諾》中相關(guān)“違反承諾”的行為，由此會被監(jiān)管部門按照《中華人民共和國證券法》第一百七十條第二款采取“責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函”等行政監(jiān)管措施。而在民事責(zé)任方面，則面臨著被投資者依據(jù)《中華人民共和國證券法》第八十四條第二款“發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等作出公開承諾的，應(yīng)當(dāng)披露。不履行承諾給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任”。

現(xiàn)存短板亟待補(bǔ)齊

不難看出，資本市場的履約建設(shè)，一方面依托上市公司主體自律，另一方面得益于監(jiān)管部門引導(dǎo)約束。就當(dāng)前現(xiàn)狀而言，二者均存在進(jìn)一步優(yōu)化完善的空間。

上市公司方面，從誠信檔案記錄情況來看，部分企業(yè)仍存在履約意識淡薄、內(nèi)部管控缺位等問題。部分主體在作出承諾時缺乏審慎考量，一味迎合市場預(yù)期，承諾內(nèi)容脫離自身經(jīng)營實(shí)際，存在標(biāo)準(zhǔn)模糊、邊界不清、可執(zhí)行性不足等問題。還有不少公司存在“重披露、輕管理”傾向，未建立專項(xiàng)的承諾跟蹤、督辦、預(yù)警機(jī)制，對于即將到期、條件觸發(fā)的承諾事項(xiàng)未能及時跟進(jìn)，直至出現(xiàn)逾期、變更才被動應(yīng)對。

對此，鄭彧表示，企業(yè)許下承諾前務(wù)必審慎評估，不可草率行事；同時要明確，履約行為可依法豁免，但法律責(zé)任無法免除，相關(guān)民事責(zé)任仍需依規(guī)追究，以此筑牢資本市場誠信根基。

在約束機(jī)制方面，田利輝表示，當(dāng)前A股上市公司承諾履行監(jiān)管體系在規(guī)則構(gòu)建、日常執(zhí)法和工具創(chuàng)新上已取得長足進(jìn)步，有效遏制了承諾違約現(xiàn)象的野蠻生長。然而，其效能發(fā)揮在觸及“執(zhí)行難”“系統(tǒng)性難題”和“全鏈條風(fēng)控”時遭遇瓶頸。這些挑戰(zhàn)不僅是技術(shù)性問題，更是涉及司法協(xié)同、數(shù)據(jù)治理、信用體系聯(lián)動的系統(tǒng)性工程。

眺遠(yuǎn)咨詢董事長兼CEO高承遠(yuǎn)建議，未來的監(jiān)管深化，應(yīng)致力于從“有監(jiān)管”向“有效監(jiān)管”、從“有威懾”向“能救濟(jì)”升級。例如，探索建立承諾履約保險或保證金制度；強(qiáng)化司法執(zhí)行保障；利用科技手段建立上市公司承諾履行動態(tài)監(jiān)測與預(yù)警平臺；進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)在承諾合理性和承諾方資信核查中的舉證責(zé)任和連帶責(zé)任。