港股IPO市場持續保持活躍，在海量申報項目檢驗投行綜合服務承載力的同時，保薦簽字人供給不足的問題也逐步顯現。

今年1月份，為推動港股市場高質量發展、提升上市申請質量、規范保薦機構執業行為，香港證監會收緊監管要求，將保薦簽字人同期在執行的活躍港股IPO項目上限降至5單。規則優化落地后，原有人才供給彈性進一步收縮。據中國證券業協會近期調研報告，香港保薦簽字人已出現結構性短缺：目前在冊簽字人約440人，對應近370單已正式申報項目，供需基本處于“緊平衡”狀態。

市場人才總量有限是客觀背景，但相較人數缺口，人才資源結構性分配失衡帶來的約束更為突出。

一是頭部投行項目與人才配比失衡。截至今年一季度末，中信證券、中金公司、華泰證券等3家中資頭部投行申報港股IPO項目總量占到全市場61%，但其保薦簽字人存量僅占市場總量13.8%，人均項目承載壓力顯著高于行業平均水平。二是持牌機構業務活躍度兩極分化。香港120家持牌投行中，超過60家近兩年未落地任何港股IPO項目，但按照監管要求，每家機構需常備至少2名合規保薦簽字人，由此造成大量持證人處于閑置狀態。

兩極分化的資源格局，反映出部分券商跨境業務擴張中的配套短板：國際業務快速擴容，但國際化人才梯隊搭建、跨境業務內部管控體系建設未能同步跟進，業務擴張節奏與專業承載能力出現錯位。

面對短期人力缺口，不少機構選擇以高薪招攬人才，但該模式僅能實現存量人才在機構間重新分配，無法擴充行業人才總供給。

在筆者看來，保薦簽字人供需緊張本質上反映的是券商“出海”過程中重業務擴張、輕體系搭建的系統性問題。破解這一難題，需跳出短期應急思維，從多個層面系統推進。

其一，當前保薦簽字人與所屬機構深度綁定，跨機構流轉壁壘較高，閑置人才難以流向緊缺崗位。在嚴守合規底線、壓實執業責任的前提下，可以探索建立保薦簽字人跨機構臨時執業機制，以“借調”或“項目合作”形式最大化釋放現有人才價值。

其二，目前多數赴港上市企業的核心資產與運營團隊在內地，業內提出的“一人雙證、兩地執業”思路具備現實參考價值，而這一設想落地，離不開兩地監管部門在資質互認、信息共享、聯合監管上深化合作。

其三，建立長期化人才培育體系。人才培養離不開持續投入，頭部券商可建立逆周期人才儲備機制，在市場平穩階段提前布局后備人才，避免行情升溫后陷入“用人荒”；中小券商則要摒棄“盲目拿牌、閑置持證”的短視思路，推動持證人員深度參與實操業務。人才培育與資源投入互為支撐，近年來，一些大型中資券商增資境外子公司，便是搭建跨境業務人才梯隊、完善運營體系的長期布局。

一枚保薦簽字章，不僅承載著貫穿項目全生命周期的終身執業責任，也是資本市場雙向開放進程中金融中介配套服務能力的直觀體現。券商要在業務擴容與專業能力建設之間找到平衡，真正實現業務規模、風控水平、人才儲備三者協同并進，以成熟完備的中介服務體系，護航資本市場高水平對外開放行穩致遠。