近期，一則磷化銦襯底項目投資公告，讓宿遷聯盛科技股份有限公司(以下簡稱“宿遷聯盛”)站在了資本市場的聚光燈下。

宿遷聯盛主業為高分子材料防老化助劑及其中間體的研發、生產與銷售，屬于精細化工行業中的化學助劑子行業，而宿遷聯盛擬投資建設的上述半導體上游材料磷化銦襯底項目被視為跨界“追光”。不過，這一項目合作方的技術儲備是否扎實，以及10個月內便可“速成”的產能等問題引起了監管及市場的關注。

近日，因上述投資項目相關信息披露不準確、不完整，風險提示不充分，在回復上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)問詢函后，宿遷聯盛又收到上交所下發的對公司及有關責任人予以監管警示的決定。

6月24日下午，宿遷聯盛2026年第二次臨時股東會審議了上述備受關注的投資項目，《證券日報》記者以宿遷聯盛股東身份走進了股東會現場。

議案最終獲99.9679%同意

回溯上述對外投資事項，6月8日晚間，宿遷聯盛發布公告稱，公司擬與自然人朱蓉輝及匯智光芯人工智能科技(蘇州)有限公司(以下簡稱“匯智光芯”)設立合資公司，從事半導體上游材料磷化銦襯底的研發和生產銷售。

根據公告，合資公司開展的磷化銦襯底項目將分兩期建設，一期投資主要工作包括廠房、裝修、生產環境、設備采購、人員組建及生產手續等工作落實，建設周期10個月，預期達到年生產12萬片4英寸至6英寸磷化銦襯底；二期則預計將產能擴充至年生產40萬片。

《證券日報》記者從業內一家磷化銦相關廠商處了解到，該產品存在一定技術壁壘，達到量產水平需要一定時間，同時下游客戶驗證周期至少半年。

宿遷聯盛也進行了風險提示：磷化銦襯底的下游客戶驗證周期長(約為6個月至12個月或更長)，且客戶不會無限量引入新供應商。若項目公司的產品無法在合理期限內通過潛在目標客戶的驗證，項目公司將面臨“有產能無訂單”的風險。

在此前披露的2026年第二次臨時股東會會議資料中，宿遷聯盛提示了本次投資事項中包括合作方財務狀況和股東出資違約的風險、知識產權侵權及權屬糾紛風險、核心技術人員無法到位及技術能力未經驗證的風險、“零起點”的競爭劣勢風險、合作終止風險、項目建設延期風險、客戶驗證不及預期及市場環境變化風險、股東會審議通過風險在內的八大風險。

6月24日下午，在宿遷生態化工科技產業園宿遷聯盛集團大樓會議室，宿遷聯盛2026年第二次臨時股東會正式召開。本次股東會由公司董事長林俊義主持，審議議案為《關于擬對外投資設立合資公司并委托辦理工商的議案》，該議案最終以99.9679%的同意率高票通過。

在會議上，有投資者提問產線落地、設備采購、下游客戶認證環節能否依托合作方現有資源推進等事宜。宿遷聯盛實際控制人、董事項瞻波表示，客觀來講，客戶驗證確實存在不可把控的風險，不存在訂單百分百落地保障，相關風險已在公告中充分披露。10個月是初步目標工期，目前在廠房選址、設備供應商方面已有相關初步意向，但若過程中出現各類突發問題，工期、成本亦會受到影響。

“我們不是炒概念蹭熱點，我們是實打實要做這件事情?！痹诠蓶|會即將結束之時，項瞻波表示，當前市場對磷化銦賽道關注度較高，該公司對后續推進的所有事項都會更加謹慎穩妥。

技術儲備究竟能否驗證？

本次宿遷聯盛跨界“追光”備受關注，主要在于其合作方的技術儲備究竟能否驗證？

宿遷聯盛在問詢函回復中表示，合資方匯智光芯為持股平臺，無實際業務，暫無員工。

宿遷聯盛同時披露，朱蓉輝具有化合物半導體晶體生長和晶圓加工領域超過20年的職業經歷，長期處于技術研發最前線，親自參與研發了多個關鍵技術。公開資料顯示，2019年至2021年，朱蓉輝在云南鑫耀半導體材料有限公司(以下簡稱“云南鑫耀”)任經理，從事生產管理工作，其中包含磷化銦產品的技術、設備研發和生產。據朱蓉輝介紹，其具體工作有磷化銦長晶生長程序的優化，磷化銦晶圓加工的優化，晶圓檢測手段的提升，并研發了磷化銦全新全自動表面檢查設備、全自動位錯檢查設備。其通過一年多的牽頭努力，云南鑫耀實現3英寸、4英寸磷化銦晶體生長良率達到25%以上。

《證券日報》記者通過國家知識產權公共服務平臺搜索發現，目前，朱蓉輝及匯智光芯名下均無磷化銦相關專利。朱蓉輝在云南鑫耀期間共同署名的發明專利涉及半導體晶片精密化學機械拋光劑、晶片工藝卡具、雙面拋光機等，但并無直接帶有磷化銦名稱的相關專利。

記者注意到，宿遷聯盛在6月13日的問詢函回復中提到，目前，朱蓉輝及匯智光芯均無磷化銦相關專利。

《證券日報》記者從股東會現場了解到，無專利情況及是否存在競業協議亦是董事會會議討論的重點內容之一。公司董事會秘書謝龍銳告訴《證券日報》記者，朱蓉輝目前也不存在競業協議限制。其名下無磷化銦相關專利，但此前與朱蓉輝方面確認，磷化銦的生產技術，不存在專利方面的限制。

對于投資者對核心技術是否存在隱患的疑問，項瞻波表示，合作方擁有20年行業內實操經驗，此前也主導過同類技術研發生產，技術是經過市場驗證的。

對于上市公司如何解決對合作方的技術依賴問題，林俊義表示，將設置各類約束條款，相關內容也已同步對外披露。在股東會審議后，對于合作方的獨立第三方盡職調查也會及時啟動。

“后續合資公司成立后，我們(宿遷聯盛)肯定會引進對應領域的專業人才?！绷挚×x說。

亟待打造“第二增長曲線”

從化學助劑跨界半導體材料，宿遷聯盛將此舉歸結為打造“第二增長曲線”。

林俊義向《證券日報》記者表示：“現有主業擴張空間已明顯受限，利潤水平也出現下降甚至虧損，這也是我們守住原有主業，布局第二增長曲線的核心原因。”

數據顯示，2025年，宿遷聯盛實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1292.06萬元，出現了上市以來首次虧損；2026年第一季度，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤543.90萬元，同比下降30.10%。

本次擬投資磷化銦襯底項目總固定投資規模約3億元，一期固定投資1億元，二期依據一期進展和市場行情，預計追加投資2億元。

林俊義告訴《證券日報》記者，一期總投資額為1億元，上市公司按持股比例對應出資為7000萬元。經過初步測算，7000萬元的資金投入完全不會對公司現有日常經營造成任何負面影響。

“磷化銦需求80%以上來自AI數據中心，磷化銦憑借4倍于硅的電子遷移率和直接帶隙特性，成為高速光芯片不可替代的部件。同時供給端面臨寡頭格局且擴產慢，由此，磷化銦成為了AI產業鏈的戰略稀缺資源。”北京止于至善投資管理有限公司總經理何理向《證券日報》記者表示，4英寸磷化銦襯底是目前批量出貨的主力，主流良率約20%至40%。

“一期主要生產3英寸及4英寸產品。”謝龍銳告訴記者，二期進度主要看一期的良率及產能爬坡進度，該投資項目整體并非“速成”，在10個月建設完成后，仍有3個月至6個月小批量生產與客戶驗證階段。

公告顯示，朱蓉輝及其團隊將向項目公司導入自研VGF法(垂直梯度凝固法)磷化銦單晶生長的全套工藝方案。

“VGF法確實是國內的主流方案?！焙卫肀硎?，VGF更適合4英寸產品生產。