“十五五”規(guī)劃綱要提出，加快高水平科技自立自強，引領發(fā)展新質生產(chǎn)力。作為中長期資金的代表之一，保險資金積極發(fā)揮服務實體經(jīng)濟主力軍的作用，做國家戰(zhàn)略的精準滴灌者，與經(jīng)濟新舊動能轉換同頻共振，為科技創(chuàng)新前沿領域、新質生產(chǎn)力重點領域提供長期、穩(wěn)定的資金支持。

多家險資機構人士表示，已經(jīng)布局先進制造、高端裝備、半導體、生物醫(yī)藥、新一代信息技術、新能源和新材料、人工智能等重點領域；構建了股、債、基、另類等多元模式，服務科創(chuàng)主體全生命周期的融資需求，不追求短期套利，而是陪伴科創(chuàng)主體從“實驗室”走向用戶端，從“種子期”長成“參天大樹”。

加速投資硬科技

近幾個月以來，資本市場陸續(xù)出現(xiàn)多家市場關注度頗高的“明星股”，如GPU芯片企業(yè)摩爾線程、沐曦股份，通用人工智能科技公司MiniMax等，這些企業(yè)的背后均有險資的身影。以今年1月在港交所主板掛牌上市的MiniMax為例，這家公司的股東就包括了中國人壽的專業(yè)另類投資平臺國壽投資。

“國壽投資旗下的國壽資本公司，是MiniMax的首家國資投資人，管理的國壽科創(chuàng)基金、國壽雙碳基金分別于2024年2月、2024年12月連續(xù)參與兩輪融資。國壽資本以長期陪伴、全鏈賦能為核心策略，積極發(fā)揮資本賦能、拓展產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用，全方位助力MiniMax從技術研發(fā)邁向規(guī)模化、商業(yè)化落地。”國壽投資相關負責人表示。

“近日，國壽雙碳基金還領投了法奧意威(蘇州)機器人系統(tǒng)有限公司C輪融資。這家公司是國內(nèi)協(xié)作機器人領域唯一實現(xiàn)全棧自研且自產(chǎn)的本體廠商，2025年獲評國家級專精特新‘小巨人’企業(yè)。這是該基金在機器人賽道的重要布局，既是險資服務國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的生動實踐，也是以耐心資本陪伴中國機器人企業(yè)走向全球舞臺的重要探索。”該負責人說。

不僅在一級市場，險資還在二級公開市場對科技領域投資保持較高的活躍度。從近期上市公司定期報告披露數(shù)據(jù)來看，保險公司及其旗下資金賬戶頻頻進入科技創(chuàng)新企業(yè)前十大股東名單。除了權益投資，作為配債“大戶”的險資也在密集投資認購科創(chuàng)債。

新華保險相關負責人告訴記者：“2025年，我們在半導體、人工智能、生物醫(yī)藥等硬科技領域的投資余額約1400億元，同比增速超27%。參與首批科創(chuàng)債ETF投資，助力債券市場‘科創(chuàng)板’發(fā)展。響應‘投早、投小、投長期、投硬科技’政策的號召，投資國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金京津冀基金項目等。支持新型基礎設施建設，孵化科技型獨角獸企業(yè)，助力新質生產(chǎn)力發(fā)展。”

多元方式入局

多位險資機構人士表示，險資可投資的領域廣闊，能夠通過股權、債權、私募基金和公開市場等方式或以股債結合、夾層投資、資產(chǎn)證券化等工具，將耐心資本注入科技創(chuàng)新的前沿領域。

“固收投資積極挖掘科技型龍頭企業(yè)優(yōu)質債券投資機會，權益投資加強對科技創(chuàng)新企業(yè)的投資支持與相關主題策略研發(fā)，另類投資重點挖掘符合科技自立自強導向的優(yōu)質項目配置機會。”國壽資產(chǎn)相關負責人告訴中國證券報記者，公司成功探索險資與政府基金的接力投資模式，支持上海市集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展、投資北京市科技創(chuàng)新基金等。

新華資產(chǎn)相關負責人表示，以股權投資為例，險資已形成直接投資與間接投資的有機結合。一方面，險資通過直接股權投資，為處于成長期或成熟期、技術領先、市場前景廣闊的優(yōu)質科技企業(yè)注入了寶貴的資本；另一方面，積極作為有限合伙人(LP)，廣泛參與市場頭部創(chuàng)業(yè)投資基金(VC)和私募股權基金(PE)，借助專業(yè)投資機構敏銳的市場嗅覺和深厚的行業(yè)資源，精準“滴灌”那些處于種子期或初創(chuàng)期的“小而美”“硬科技”企業(yè)。

“我們通過旗下私募股權平臺華泰寶利，充分發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢，2025年重點布局高端制造、智能汽車、先進封裝、關鍵材料等賽道。”華泰資產(chǎn)相關負責人說。

中再資產(chǎn)相關負責人表示，在科創(chuàng)領域，該公司構建并持續(xù)完善“PE+直投”的特色模式，撬動更多社會資本共同陪伴和助力科技型企業(yè)跨越成長周期。2021年以來，該公司累計新增科創(chuàng)類股權投資項目20余個，覆蓋專精特新企業(yè)230余家；2025年通過S份額投資方式，加大對醫(yī)療健康、科技創(chuàng)新類股權基金的支持力度，豐富了服務科技創(chuàng)新的投資路徑和工具載體。

更好發(fā)揮耐心資本作用

業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，沿著新的投研地圖，完善投研體系、精進投研能力，險資才能更快到達成功投資科創(chuàng)的前沿陣地。同時，相關投資生態(tài)的進一步完善，可以使這一過程推進得更加順暢。

“要持續(xù)錘煉在前沿硬核科技領域的投研能力和早期項目的甄別能力。”新華資產(chǎn)相關負責人認為，險資需要持續(xù)加強對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的深度研究，建立跨行業(yè)、穿透式的產(chǎn)業(yè)鏈研究體系，不僅要看懂財務報表，更要看懂技術路線、看透產(chǎn)業(yè)格局，真正形成領先市場的認知優(yōu)勢，打造“產(chǎn)業(yè)研究+科技洞察”的雙輪驅動能力。

華泰資產(chǎn)相關負責人表示，險資支持科技創(chuàng)新并非簡單的資金供給問題，而是需要構建一套與科技創(chuàng)新特性相適應的投資生態(tài)體系。比如，險資可嘗試改變傳統(tǒng)的“風險-收益”匹配框架，進一步建立客觀、有效的未來價值評估模式；提升對創(chuàng)新技術、關鍵核心技術的發(fā)現(xiàn)能力，提升對企業(yè)發(fā)展可持續(xù)性及發(fā)展?jié)摿Φ脑u估能力。

在投資生態(tài)問題上，北京大學博雅特聘教授田軒表示，當前，險資投向新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)仍面臨期限錯配、風險錯配、機制錯配等核心痛點。他建議，完善科技資產(chǎn)估值體系，加快專利、數(shù)據(jù)等無形資產(chǎn)的定價與抵質押機制建設。全面落地長周期考核與容錯免責機制，對國有險企科技投資實施差異化監(jiān)管與評價。建立多層次風險分擔機制。暢通退出通道，深化資本市場并購重組、股權流轉等改革，為險資長期投資提供穩(wěn)定退出預期。保持政策連續(xù)性與穩(wěn)定性，以制度化安排穩(wěn)定長期投資預期，讓險資敢投、能投、愿投新興與未來產(chǎn)業(yè)。